今天上午统计局数据公布，CPI进入1时代，增速为1.8%，连创30个月的新低。有人认为是“假摔”，并非价格的实质回落，而是翘尾因素。

我们认为CPI创新低不是“假摔”，因为CPI回落反映的是价格连续上涨的势头已经被控制住了。这意味着，除非货币政策上出现大的反复，否则未来出现恶性通胀的概率已经比较小了。本次出台的CPI数据，基本符合市场预期。由于翘尾因素的明显下降，估计这几个月CPI的数据都不会太高，基本会在3%以下的区间变动。

CPI创新低是在政府和市场的预期之中的，这只意味着货币政策的空间被打开，但并不意味着货币政策一定马上出现大的调整。我们认为，只有当经济下行风险明显增大，才是货币政策大幅宽松的启动点。而从目前的情况，经济已经发生了一定的企稳迹象，因此我们预估货币政策会维持目前的力度不变。

至于宏观经济是否真的见底，从目前的情况看，虽然有一些企稳迹象，但不管从宏观数据，还是从微观调研看，可能还需要一定时间。我们估计这个过程可能要跨越整个三季度。