国家统计局今日发布数据显示，6月份PPI降2.1%，环比下降0.7%； CPI同比涨幅降至2.2%，创29个月以来新低。市场对此反应剧烈，沪深300指数在6月底进行较大调整之余，再次下行，跌幅超过2%。

我们认为，这波调整主要原因是对企业盈利超预期下降的反应。自6月中旬以来，上市公司的二季度业绩渐渐出台，很多投资者发现，企业业绩下调明显，之前预估的二季度见底、三季度回升恐怕要落空。今天公布的6月经济数据从宏观上呼应了企业的微观业绩，造成整个市场的悲观情绪猛增。

不过，我们认为，随着银根放松的不断加码，以及前期不断推进的楼市刚需释放的政策，三季度可能会迎来经济和企业盈利逐步筑底，四季度或会迎来阶段性回升。