银行股实证进行到第5篇了。光大和3家城商行以外的银行都已公布2011年报，从本篇开始实证数据将包括最新年份数据。在之前的博文中曾经说过，我不太关心公司的成长性，因为那些成长性高的公司其内在价值更难以把握。那么比较银行股的成长性意义又何在呢？主旨在于考察哪些银行在过去几年的竞争中落后了，仅此而已~

过去几年中国货币发行量保持了非常高速的增长，2008以来全社会整体贷款复合增长率高达22.0%。这方面的宏观信息参考人行网站的统计数据http://www.pbc.gov.cn/publish/diaochatongjisi/3172/index.html。下表1列示了各上市银行贷款、总资产、净利润的增速情况。其中深发展于2011下半年完成了与平安银行的合并，数据没什么可比性。

表1：2008-2011年银行贷款、总资产、净利润复合增长率

从贷款来看，中信银行以29.2%排名居首。中信银行跑得最快的理由何在呢？还真说不上来，有了解内情的朋友请不吝赐教。其他最低工商银行19.4%，最高兴业银行25.3%。从表中还可看出，各银行贷款增速之间没有显著差别，同志们基本上还是靠天吃饭，被货币大量发行的潮水席卷着呼啸前行。

表1同时列示了各银行的总资产增长率以及贷款增长率与总资产增长率的偏差。几大行的贷款增速高于总资产增速，招商银行也表现出相似的特征。交通银行总资产增速仅高于四大行和华夏银行。兴业银行、民生银行的总资产增速则显著高于贷款增速。兴业银行出现这一现象得益于其同业业务（银银平台）的快速发展。民生银行呢？没找到原因，还需要进一步求证。

表1最后一列是净利润的增速。民生以52.4%居首。招商以19.7%排名最后，居然是这样。四大行保持较低的成长率俺可以接受，但招行、交行比它们还低，总觉得有点说不过去。博友熊熊兄说招行是因为出于“二次转型”考虑自己放慢了发展速度。关于“二次转型”和放慢速度的关系没有搞得很懂，很想听听朋友们的意见。交行呢？我不敢抱太多的希望。

关于净利润，下表2做了更深入的比较。我们以招行历年净利润为基准，看看其他各行利润相当于几个招行。以工行为例。2008年工行净利润为5.26个招行，到2011年则为5.76个招行。民生、兴业过去几年的表现最为突出。2008年民生利润仅为0.37个招行，短短几年后的2011年则相当于0.77个招行。交行的表现同样糟糕。

表2：净利润相当于招行的数量

多说一句几乎为所有投资者一致看好的招行吧。俺在形成这篇博文时还比较成长性指标以外的更多指标，发现招行的许多指标更趋向于四大行，这不是一个令人happy的发现。

结论：

1、对交行的成长性没有信心，给予剔除。

2、招行的表现也不尽如人意，暂时认为我没有搞懂原因，予以保留。