投资正确的行业非常重要，因为大部分潜在回报率往往归因于你投资的行业，而不是你投资的特定公司。在你评估整个行业时，要问清楚这个行业赚钱的难易程度。如果容易赚钱，那将是一个好行业，而且拥有更好的投资盈利的机会。

下面会举例投资公司如何选择行业如何计算投资资本行业的回报范围。

要开始评估一个行业，可以比较资金投资的回报率.如果一个行业很容易赚钱，你会发现该行业内的大多数公司都做得很好，而且投资回报率的分布范围也不广泛。如果一个行业的投资回报率的范围广泛，且有些公司经营得好，有些经营得不好，那么，这就是一个比较难以经营的行业。

就好比制药行业的投资回报率一直很高，过去十年的回报率在10％到21％之间。在投资回报率方面，制药行业的企业差别不大。相比之下，在过去的十年中，大多数石油公司的投资回报率介于2％至15％之间。而投资回报率的范围越来越广，就表明在这个行业中赚钱更加困难。

为了更深入地了解某个行业是好还是坏，请将行业内最好的公司与最差的公司进行比较，通过对一个行业的极端情况进行比较，你可以确定行业好坏的原因。如果决定投资该行业，这些信息还将帮助你评估其他公司。

为了让你更深入地判断和选择一个优秀的行业，这里提出一个案例研究，该案例研究是多伦多私人股本公司帝国资本的共同创始人之一史蒂夫•李斯特的行业研究方法，多年来，该公司一直在选择优质行业的公司。李斯特的案例研究说明了几种可以用来了解整个行业是否合适的方法。

李斯特的公司在识别、评估和投资一些利润较高的行业方面有着丰富的经历，例如区域电话簿出版商和冷藏仓库。李斯特认为找到正确的行业是最重要的，像很多人一样，选择一个好的投资机会更多地取决于行业而不是单个的公司，如果一个行业的资本回报率每年增长5％到8％，即使你没有确定最好的单个公司，那么，你能够发现该行业，也是你的能力。此外，李斯特发现，随着时间的推移，企业的盈利能力最终将趋向于行业平均水平，因为任何企业很难长期超越行业水平。

假如每次对行业的100项内容进行评分时，在深入了解客户需求波动、利润率、定价能力和进入壁垒等方面存在很多争议。浏览所有这些项目后，对它们进行评分，并创建一种索引。也许我们在5％到10％的项目上是错误的，但结束时，我们会更加重视相对分数，即如果一个行业参与100个项目的评分时，只有50个项目获得正面评价，那么可能将舍弃该行业，但如果一个行业参与100个项目的评分时，获得了60到75个之间分数，就会将寻找该行业内的一家企业进行投资。

帝国资本记分卡上的一些项目包括：

•推动行业发展的是什么？

•人们如何在行业内竞争？

•更大的宏观蓝图是怎样的？

•行业趋势是怎样的？

•该行业的平均现金转换周期是多长时间？

•行业对周期性市场的影响是什么？

•该行业是否有能力推动产品价格上涨？

•客户需求波动是什么？

一旦帝国资本的分析师缩小了他们将考虑投资的行业范围，他们就会更深入地研究行业，以了解需求趋势和需求驱动因素。李斯特指出，这种趋势可能是积极的，也可能是消极的，可能是是结构性的，也可能是短暂性的，这些能够帮助他判断该趋势是否可持续的。

例如，当李斯特和他的团队对医疗保健行业进行评估时，他们首先考虑了超过100个医疗保健领域，以及他眼中的利基市场。他们分析了每个领域的增长率、盈利能力、企业数量和报销风险，然后根据这项基础研究了每个不同医疗卫生领域的排名。一旦他们将排名缩小到12个高于平均盈利率的利基市场时，他们开始寻找医疗从业人员，帮助他们回答记分卡中的问题，并进一步缩小可投资行业的范围。这些医疗保健从业者曾是或现任企业的首席执行官，这意味着他们已经长期在这个行业工作。正如李斯特所说：“了解一个行业核心的唯一办法就是与处于并了解行业核心的人为伍，与他们合作。”为了找到这些首席执行官，作为合作伙伴，李斯特和他的团队参加了行业会议，并利用他们建立起来的行业联系网络。

李斯特公司投资的一家企业是冷藏仓储公司联合冰柜公司，因为它符合帝国资本投资的大部分标准（符合100个项目中的75个）。此外，联合冰柜公司也具有吸引李斯特和他的团队的几个因素，其中包括：

•潜在需求强劲。随着妇女进入劳动力市场，冷冻食品占人们饮食的很大一部分。超市证明了这种需求的增加，因为它们增加了冷冻食品通道的数量。

•冷冻食品的质量得到改善。旧式冷冻快餐被更受欢迎的多样化选择和更高质量的食材所取代。

•价格不是主要决定因素。客户（冷冻食品制造商）基于服务、实时链接到库存、良好的温度控制、质量和按时交货来选择仓库，而不是价格。

•有进入障碍。由于非常大的制冷设备存在很大的危险，因此行业监管迫使冷藏仓库归主管高级工程师管理。但由于建造冷藏仓库需要大量的费用和专业知识，会耗费大量的资本，限制了客户（投资者）投资。

•具有财务方面的优势。一旦建立了冷藏仓库，税息折旧及摊销前利润率超过了36％，维护资本支出甚微。这使得投资者可以获得超额的自由现金流。

•最后，平均现金转换周期为120天，所以冷藏仓库可以不需要大量投入现金就实现增长。

正是因为李斯特和他的公司已经找到了一个好的行业，使得他与投资伙伴在这项投资中非常成功。投资公司寻找标的参考的数据100多种，那么我们小散平时选股如果是中长期是不是也要寻找这种数据来支撑，加入课堂我们将同步分享研究企业基本面与技术面的双向结合。