一到年底，首席们就要猜大小。明年资产配置，黄金、股票或者房子，怎么配置？这是首席的任务。

首席们盘算着政府债务、企业债、储蓄、出口贸易、利率与汇率，猜测明年的增长，在通胀、滞胀、通缩之间置选。别看说得天花乱坠，理论似乎一条又一条，本质上都是瞎驴矇圈，“猜大迷”。

欧洲央行近日宣称停止QE，不印钞买债了。欧洲紧缩去杠杆，对于中国的出口影响很大，加上与美国的毛衣对抗，意味着与大客户的生意整体趋冷。贸易尤其是赚钱的贸易趋冷，内部创造货币的动力减弱。

救民企，是希望把就业稳住，防止“黄背心”这种事端。如果出口不行，民企的出路就在于开发内部市场，从吃、穿、用到机器人，多少生意可以赚钱，民企们自己清楚。眼下是民企沒有扩张的冲动，没有投资的冲动，谁冲动谁找死。造电动车的、造芯片的董大姐就是例子。

看一年的形势，技术地使用债务、汇率、利率、增长这些概念，是没有大出息的。在大领导的牌局里，第一位是稳定，无论多少稳，核心是政治稳定；第二位是发展，GDP增长率，数字如何编不重要，低于一定的实际数据，“黄背心”们没活干，就会出事。为此，历届白宫首脑，发债过日子的时候，他计算的是这个大帐。耶伦说：“以后不会有经济危机了！”，是因为她们验证了QE的威力。现在胞威尔加息紧缩，把实际利率升上去，一旦白宫债务兜不住，经济危局之下只好继续QE，货币宽松。

中国今年是己亥年。这个年头有点好。迷信一些，己亥自克，自我有制，利于万物生发。田园、泽沼，有天河亥水，货币环境比较宽松，这才是我的解。实际上，供给侧改革、去杠杆拉雷，两、三年了，影子银行并表，金融市场运转已经比较透明，金融风险已经集中在房地产市场能否稳定上。明年，若继续去杠杆，市场真的扛不住，扛不住就是“失业传导”，这是大事。

我希望是降准，降准给市场增加的是真金白银，对于通胀沒大的影响。但是，也可能看到正回购、逆回购之类的各种英文字母手段，那就是给货币注水。美国人注水，体现为政府债务。我们注水，也会成为政府债务。

减税也好，降息也好，注水也好，明年在一系列“稳定”之下，最终体现出来是亥水天上来，田园成泽沼。亥，猪也。猪头肉上涨，通胀。