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      虽然指数风风雨雨，但价值投资还是要看估值。

      现在指数和行业的市盈率、市静率、股息率如下： 

    

    ——和2000点时相比，现在整个市场，只有采矿业和金融业，股息率接近2%。

           

          —— 金融指数、上证50今天都己创下本轮回调的新低了。由于金融股估值最低，所以融资盘也最大，以中国平安为例，融资盘峰值时500亿，缩小到现在300多亿。融资盘可能超过半数都是“趋势性资金”——买涨卖跌的，所以构成了金融指数巨大的压力。如图，现在的回调级别，恐怕和09年绝对是不一样的。

        ——随着美联储进入首次加息，或者称为“货币政策正常化”的尝试（QE所回购债券，下半年到期的部份，可能联储也不会再续购），这对全球股市，都会构成回调压力。以英国的FTSE100指数为例，现在是30倍市盈率，指数处在箱体上轨。

       综上所述，价值投资者将需耐心。等待和轻（空）仓，可能也是多数中小投资者，需要学会的一个基本功。