民生创了4年新高了，我们这些招行的股东，说无所谓的，都是假的。我自己算了算，如果我在买招行的时候不买招行而换成民生，到现在浮盈能有40%。而目前自己的招行还是绿的。不爽是肯定的。而且我还看到不少招行的股东把招行卖了买民生的。今天在老大哥的指点下，忽然醒悟过来——造成这个落差的原因，还是估值。这是长期股价波动的根本。

下面列一下两只股票09年到11年三年的数据。所有的数据均来自同花顺F10，且做过复权处理

这三年，招行相对于民生一直是溢价的，而且从PB上来看，溢价溢得不是一星半点。这个当然是有原因的。因为招行从06年以来，就和万科等等股票并列成为白马股的代表。而民生在那时候是典型的“穷矮搓”。看民生06-09年的ROE，都没有上过15%。和招行比起来，就是一个字——差。甚至在08年第四季度，居然录得单季度亏损。市场就是这样的，除了那些爆炒的垃圾股，蓝筹中的好孩子总是享受更高的估值，一般的孩子估值也会平平。

而近三年则是民生的腾飞阶段。因为基数小，底子薄，当它从二流银行跃升至一流银行时，就会十分耀眼。利润增长率奇高无比。但是招行，一直很稳，利润增长平平，自然就没那么辉煌了。这个没有办法，家长对从75分进步到90分的孩子很大的奖励，而对85分考到90分的孩子则没什么奖励。人之常情。同样地市场会对一直陪伴着民生从差变好的股东很大的奖励，而对我们这些想在优秀的招行身上捞现成的股东没什么奖励。这也是他们应得的。

那么，我们要不要把招行换成民生呢？现在来看，不用了。虽然民生的飞跃很NB，但是招行也没有堕落。如今只是站到了一条起跑线上了而已。民生的小额贷款NB，招行的零售业务也没有退步。何况从估值上来讲，两只股票已经完完全全接轨了。ROE差不多，PB基本一样，PE也基本一样。未来的日子，他俩作为优秀银行的代表，齐头并进的可能性大一些。

另外，受老大哥的启发，我发现兴业是一匹黑马。估值最低，业务增长还很快，ROE从来没有低于20%的时候。而且从分红上来讲，招行和民生都做出分红比例的承诺了。但是兴业还不敢，因为未来的业务可能增长很快，需要大量的投入，还没到大家分钱的日子。所以将来它的表现超越招行应该是大概率事件。