格林斯潘曾说，房地产市场主要受长期利率的影响；而长期利率在次贷危机前几年一直很低，这主要是由中国等发展中国家储蓄过多，美国等发达国家消费过多造成的。发展中国家的储蓄过多，流入美国，打破了长期利率是由一系列短期利率预期的均值组成的一般规律。

美国人享用物美价廉的产品；低通胀意味着更低的长期利率。

可见，在美国人眼里，得了便宜，还把次贷危机的责任归于中国。中国人用血汗换来了一口大锅。

那么中国储蓄过多与美国消费过多竟然是什么关系？

首先讲经济学。

在国际贸易中，一国“经常项目逆差等于资本项目盈余”，这是经济学教科书的结论。

就是说，美国贸易逆差，其资本账户一定是盈余。也就是，卢卡斯谜题——资本从发展中国家流向发达国家。

当美国逆差越多，其资本账户的钱越多。美国钱多了，利率必然降低。利率低了，美国房价上涨。

在经济学上这是必然的。

美国人不怪自己贸易逆差，反而责怪中国的商品价格太便宜。这是本末倒置。

其次，中国储蓄过多，是因为中国的投资过多。中国储蓄过多，只是人民币多了，与美国美元多了没有关系。即，中国储蓄多与美国美元多没有经济学关系。

再次，美国消费多，是因为美国政府发债多了。中国商品便宜是相对其他国家商品价格而言。即使中国商品价格高，美国也会进口其他国家的廉价商品。这与中国商品便宜没有直接的关系。美国政府发债多了，是导致美国美元多的原因，与中国储蓄多没有半毛钱关系。

结论，中国储蓄过多与美国消费过多没有关系。

在美国，格林斯潘的言论影响非常大。中国背了一口大锅。我们怎么才能把锅甩出去呢？

第一，减少投资，把投资的钱提高中国人的工资水平。

第二，提高工资水平后，我们出口的商品价格必然提高，竞争力降低。这就要求我们的出口企业大力提高商品质量，或升级换代到高技术产品。占领中、高端商品市场。

第三，为督促企业升级换代，提高企业占地成本，减少或取消出口退税。让出口企业承担他们应该承担的成本和税收。免去他国对我国出口商品倾销的指控。

以上建议实施很难。这就是，继续背锅，还是勇于提高企业竞争力的选择问题。开拓进取不是我们的口号吗？到了实践口号的时候了。

二〇二三年一月三十一日