生物制品：政策发展好时机 研发能力成关键

《规划》主要旨在加强公共卫生安全体系建设

　　据了解，《疫苗行业供应体系建设规划》由发改委经济运行调节局牵头、组织多部委起草，2010 年完成规划的起草编制并通过了专家组评审，近期获国务院相关会议通过，预计后续会下发详细的规划内容。我们认为政策出台主要有三方面背景：首先，我国近几年传染病频发，国家有必要加强对传染病预防及控制能力的建设以及对国家公共安全体系的完善；第二，卫生经济学角度看，疫苗是最经济及有效的手段；第三，与国外相比，我国疫苗研发能力、应急保障能力及疫苗接种实际覆盖率均有待提高。

　总体判断：对行业利好，关注后续细则

　　规划主要内容包括：重点支持培育新疫苗，加大对研发投入；对扩大免疫规划的疫苗给予支持；加快基础设施建设；提高行业的装备水平；重点项目投资规模达94 亿元。我们认为规划可促进行业规范，有利于质量好、研发强的公司胜出，加大对新型疫苗的支持、缩短新型疫苗申报与研发及批签发进度，对行业利好。建议投资者关注后续细则。

　　关注新型疫苗研发的相关上市公司

　　(1)重点关注新型疫苗研发相关上市公司：除手足口病疫苗外，我们认为国家重点支持的新型疫苗可能还包括：人乳头状瘤病毒疫苗、肺炎链球菌多糖蛋白结合疫苗、轮状病毒疫苗、脊髓灰质炎病毒灭活疫苗等，相关公司包括天坛生物及沃森生物。(2)其他可关注扩大免疫规划涉及的公司(智飞生物、华兰生物、沃森生物)及疫苗装备类上市公司(东富龙).

　　风险提示

　　政策执行不达预期；纳入免疫规划的疫苗有较大的降价压力；疫苗质量安全性事件对行业冲击。