主要营业数据：

1-6月份：营业收入 18059.75万元（增42.64%），营业成本 1587.86万元（增54.62%）   毛利率 91.21%（减-0.74%）

7-9月份：营业收入 11481.2万元（增18.4%），营业成本 1084.8万元（增15%） 毛利率 90.6%（同比增0.3%）

2011年7-9月销售费用：3894.2万元 增83.4%    2010年7-9月 2123.2万元

2011年1-9月销售费用：9121.9万元 增 74.1%    2010年1-9月 5238万元

2011年7-9月管理费用：1625.1万元 增：33.9%   2010年7-9月：1213.6万元

2011年1-9月管理费用：5075.7万元 增 65.3%    2010年1-9月  3070.6万元

    参考半年报，销售费用中大幅度增长的项目主要是宣传及推广费，2011年1-6月宣传与推广费达到2529万元相当于去年同期的246%，增加了1500万元。

沃森生物三季报可以说是喜忧参半。先说些不好的。

   1、在同期批签发数量大幅度高于去年的情况下主营业务收入仅仅增加了18.2%，大幅度低于中报增长42.64%的成绩。

   2、销售费用同比大增83.4%，达到了3900万元，全年销售费用将突破1亿元，参考中报宣传推广费用2500万的数字。沃森生物2011年宣传推广费用花费将超过6000万元。

下面说说好的方面：

    1、管理费用的增长从中报的65.3%，下降到33.9%；参考中报沃森生物研发投入翻倍，中报就达到约1380万元，占当期销售收入的7.6%，占当期利润的14.3%。比较一下，全国规模以上企业研究开发支出占企业销售收入比重仅占0.56%，高新技术企业平均为2%。沃森生物研发投入占比远远超过国内生物医药公司2%-3%的平均研发费用率，我们期望沃森生物能够继续保持这样高强度的研发投入，让新产品早日为股东创造收益。

    2、沃森二期工程已经完成100%投资，整个工程已经结束。整装待发只待药监局批准就可以投入使用为股东创造收益。

3、募投项目的营销网络扩建与品牌建设项目，已经完成投资总额的68.64%，可以说到原计划的2011年年底前完成建设毫无疑问。

沃森在报告期开展了“万名客户进沃森”的宣传活动，考虑到全国省市县各级疾控中心加起来一共只有2700家。沃森可以说是把全国所有疾控中心的同志们都请到了。希望这钱没有白烧。能为沃森的新产品ACWY四价脑膜炎疫苗营销打下好的基础。

    4、超募资金购入的进口包装线与预灌充注射器灌装线已经完成投资72.13%，应该可以在年底前投入使用。从1月份提出计划到现在达到这个程度，体现了公司非常高的建设效率。比较某些上市公司募投项目拖拖拉拉两三年没有实质进展，相差是非常大的（这里就不点名了）。

    5、今年6月份刚刚通过股东大会表决的沃森三期工程已经完成总体规划设计，疫苗主车间和动力物流中心已经开始施工，投入资金达到762万。对比下同类疫苗企业，天坛生物2008年开始规划亦庄基地，2010年6月才开工建设，沃森民营企业的工作效率可以说是非常高的。

    说到这里我对某些媒体和评论人士多说两句：沃森生物超募资金没有投入建设，你们说沃森超募资金睡大觉；沃森推出三期工程马不停蹄开工建设，你们说沃森草率！草泥马的能不能想好了再写东西，再发评论！这么坑爹的话也说的出口？！

    6、江苏沃森已经吸收合并了沃森葛兰。江苏“流感疫苗产业化项目”已经完成总体规划和设计，即将动工建设。

    7、13价肺炎球菌多糖结合疫苗已经完成了临床申报样品制备工作，注册申报新药临床研究的规范文件材料准备工作经基本就绪即将进入申报阶段。相信有了9价肺炎疫苗的经验，13价肺炎疫苗会更加顺利些。其他新疫苗项目也在按计划推进中，就看药监局的进度把握了。

    总结：沃森经营业绩没有达到预期，销售费用大增是个非常重要的原因。但是，对于沃森公司我还是维持自己原来的判断。咱们投资沃森公司是看中沃森未来新产品的收益，而不是现在HIB和AC结合赚了多少？请问您会为了HIB、AC结合和ACWY四价脑膜炎疫苗买入沃森生物股票吗？

    再说说跟风一样下调盈利预期的券商们，当时和追星族一样将沃森捧上星空的是不是你们？掌上的明珠也好，地上的牛粪也好，都是出自你们的嘴，同样一张嘴前后喷出这两样反差如此之大的东西，这还是嘴吗？

    最后在这凄风苦雨的时候，咱们也展望一下未来。看看今后半年可能会陆续发生或者正在发生的事件。不敢说这些事情会在多少程度上影响沃森的股价，但是起码不会比现在更差是不是？

•          沃森生物三期工程开始建设。
•          沃森生物与PATH组织签署正式合作协议。
•          AC多糖疫苗生产批件获批。
•          ACWY多糖疫苗生产批件获批。
•          23价肺炎多糖疫苗临床批件获批。
•          9价肺炎结合疫苗临床批件获批。
•          Hib-无细胞百白破四联疫苗临床批件获批。
•          13价肺炎结合疫苗申请临床批件。
•          CpG乙肝疫苗临床批件获批。
•          二倍体狂犬疫苗申请临床批件。