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即将IPO的King，对投资者来说已经到了最佳退出时机
(2014-03-24 22:56:03)
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it互联网游戏 |
关于移动游戏开放商King预计于周三在纽约证交所上市的新闻，占据了很多媒体的头条。凭借《糖果粉碎传奇》一举成名的英国手游开发商King
，当前正筹备在美国进行首次公开招股，估值达到76亿美元。
Apax这家创办于上世纪70年代末，这家公司此前曾从事风险投资工作，现在专注于杠杆收购的私募基金，也许是督促King上市的主要幕后推手。2005年Apax向King投入了约3500万美元，按照持股比例计算，Apax持有的King股票估值为35亿美元。这将意味着其有望获得100倍的投资回报。
虽然King的游戏炙手可热，但是将来的股票却很可能是投资者的一个陷阱。“糖果粉碎传奇”曾是iPhone的最畅销游戏排行霸主，IPO不论刚开始有多风光，都不能保证参与者后面就能够赚钱，当初曾经因为著名农场游戏追捧过社交游戏巨头Zynga的投资者一定对此深有感触。这家公司的作品曾经是Facebook最受欢迎的游戏，而当该公司发行股票时，其游戏的知名度和公司炙手可热的成长率对投资者构成了绝大的吸引，然而现在因为这吸引而做出决定的人却后悔不迭。该公司2011年IPO至今，股价已经下跌了42%。
当一家公司决定上市时，其中原因就值得推敲。企业家们通常有2种方法“撤退”，换句话说，就是兑现公司所有资本。第一种方法就是被别的公司收购（就像GungHo收购Supercell），而第二种就是IPO，2种方法的目的都是变现，而第一种的说法通常是筹集更多资金来更好地促进公司未来发展；而第二种方法则更为可疑但并不是不常见，就是当你认为你的公司已经达到顶峰，想要继续发展将非常困难，同时你可能察觉到市场将发生一些变化或者未来你将逆风而行，所以你想要乘现在公司价值还没下降前，获取尽可能多的资金。
就King
而言，该公司与Zynga的类似绝非只是在表面。要知道，这家移动游戏公司现在还只有一个叫得响的作品。在应用商店中上百款已经大获成功的作品当中，只有一款属于他们。
King的营收在2013年实现了爆炸性增长，这一点给人的印象还是非常深刻的，净利润从780万美元一跃而变成5亿6760万美元。不过，这些成就绝大部分都是败“糖果粉碎”所赐。《糖果粉碎传奇》一款游戏贡献的营收就达到80%。
对任何移动游戏企业来说，去年第四季度应当出现较大增幅，原因有三：第一，苹果当季推出两款新iPhone，5s和5c，应当推动新应用下载量；第二，不少消费者会将iPhone作为圣诞礼物，因此，会有大批新用户出现，应用下载量也会因此大增；第三，在假期购物季，大量广告营收将流入移动游戏。但事实上，King却在招股书中明确透露：为该游戏支付费用的用户已经开始减少，销售额和利润同样开始萎缩。
我预测未来King将会出现2个问题，而这个2问题都将给King的潜在投资者敲响警钟。第一个问题就是《糖果粉碎传奇》很可能已经达到顶峰。第二个问题是King缺乏持续创新的能力。
目前没有任何证据可以表明，King可以打造出第二款像《糖果粉碎传奇》一样成功的游戏。老实说，我个人也并不认为King能够复制成功，因为King确实没有这样的能力。如果有，那么King定然会先证明给我们看，然后再上市。要知道，一家证明自己能够不断创造出热门游戏的公司要比一家只有一款热门游戏的公司有价值的多。
King的IPO对Apax来说是绝佳的退出时机，Apax已经通过King累计获得了2.66亿美元的派息。Apax当前计划在King首次公开招股时出售2%的持股，有理由相信，Apax在未来一定会抛售更多的股票。
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