今日公布了10月制造业PMI49.2%，比上个月下降0.4%，预期49.7%不及预期，非制造业PMI为52.4，预期53，上个月是53.2。经济数据继续下行，并且都不及预期，这代表着从今年第一季度以来的经济下行还在持续，这些也是导致半年来白马蓝筹股弱势的缘故，不过因为货币政策的微调，市场的预期有所改观，上证50在这一个多月也有一定企稳。

 年初的时候就判断疫情之后的经济上行到今年第一季度，而后下行，这一轮的经济下行至少会到年底，暂时来看货币政策只是微调，在高盛预计美联储明年7月加息，明年加息两次的背景下，国内货币政策也很难出现大的改变。加上房产税试点的预期，国内更多的从经济高增长转向更加公平等，这一轮经济下行大概率还会继续。

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 之前和现在的预期都是会在明年的第一季度触底之后开始向上周期，但因为第三季度GDP增速已经下降跌破5%到4.9%，到了明年第一季度因为基数问题，甚至会更低，可能只有4%多点。所以如果这一轮经济下行周期延续到明年第二季度，就不是很好了，这样出现的概率很低。

 就按第一季度经济会触底反弹，那么按股市白马蓝筹基本和经济同步，时间上或者略提前，这就好比2018年的走势，上证50和沪深300那一波，同样伴随着经济增速下降，家电，白酒消费，银行金融等的回调。下跌半年主要跌幅后进入一定的横盘震荡，但是还是在年底出现一波再次新低过程，然后见底。如今，从上证50和沪深300来看，也是出现半年附近下跌后，出现一定的横盘走势，接下来是否也会出现继续下跌创新低一波然后见底呢？

而且大家可以看到，虽然这一年来经济下行，但是股市没跌，我这里说的是大盘上证指，个股比较弱那是机构化后的结构变化，那么同样的，一旦经济触底后处于上行周期，A股就会选择向上，好比去年年初从2646点涨到3731点，所以这一轮经济下行周期的结束点配合下的大盘调整，或者说震荡调整的结束点，会是再一次起爆点，可能是1月或者2月，点位则要看接下来的走势如何震荡。今年的低点3312点附近。

这一轮的强通胀后，通胀就是物价上行周期，不可能一直高速涨上去，原油，铜铁这些需求和供应变化不会多大改变，那么当一轮上涨很大之后，后面的调整幅度也不会小，这个调整周期也会伴随着经济的需求下降，这个可能是明年，历史上几次通胀较大后，后面的结局都是难受的，这一过程必然伴随着利率收紧，就看美联储这次收紧控制的力度如何。

2015年到2016年那段时间的货币收紧，美联储能通过超高水平用一个很温和结果过去了，这一次应该没那么容易。对于股市来说，最好的交易就是在市场若是到极致抄底，然后涨起来到疯狂撤退，从当下市场来看，白马蓝筹跌的很多，比如中国平安，美的集团格力电器这些，而新能源代表的宁德时代，一百多倍估值，阳光电源业绩平平也那么高估值，这半年多来宁组合远好于茅组合，而今年的新能源的超好表现是超预期的高增速，明年的增速会有所下降这个是很大概率发生的，今年不少新能源方向业绩动不动就翻倍以上，并且是两年这样，接下来几年可能增速会下降到40%或者二三十个点，那么当下高增速下的股价大涨，后面会滞涨是有可能的。

 接下来到年底，整体判断，新能源应该还能继续，白马蓝筹依旧维持震荡，明年年初可能会出现反转可能。

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