打算讨论一下QE(量化宽松货币政策)及其影响。但考虑篇幅有点长，就分成了两部分。今天先简单讲一下什么是量化宽松。后一篇再做讨论。

量化宽松一词产生于日本。我们知道，美英等发达国家都将通货膨胀率作为一个明确的经济发展监控指标。当通货膨胀率高时(通俗的说,就是市场上钱太多了)，央行可以通过提高利率，鼓励消费者存款来降低市场流通货币量。这就减小了钱多的压力，和通货膨胀的可能。反之，当通货膨胀率很低时(通常与经济萎靡相关)，央行可以降低利率，鼓励消费者消费，增加市场货币量和经济活动。从大的层面来总结，央行通过对利率调控影响了市场的货币流通量。但请注意，央行并没有直接介入金融资产的市场交易。

但当通货膨胀率低，而利率接近为零时，央行就不再具有空间来通过降低利率鼓励消费者消费。我们上面所述的方法将不再适用。这个时候，央行可以通过直接入市购买金融资产来改变经济运行；同时，给予资产出售者的银行帐户以银行信用凭证。由此，资产出售者在银行的存款增加。他们或可以继续存款在银行，或取出钱来消费，或购买其它金融资产(包括企业发行的债务，和消费者债务)，或借贷给他人。其结果可能是，经济因消费增加而增强，私有金融资产价格因市场需求增多而上扬。在另一方面，企业，个人因市场对其债券需求增加而不用继续付高利率，因此借贷成本降低。整个经济逐渐走向良性循环。

我们称央行直接入市购买金融资产的交易为量化宽松，因为它通过政府入市程度有目标的增加了市场货币量。

现在我们常听到媒体说，量化宽松就是美联储在印钞票。这不完全对。量化宽松和和政府直接印钞票不完全一样。第一，它毕竟没有直接印钞票；第二，增加的货币量被用来直接购买金融资产；第三，当经济恢复时，政府可以出售已购买的金融资产，回收货币而降低市场货币量。当然，美联储虽然没有直接印钞票，但至少在短期增加了市场货币量。所以，媒体也不是完全不对。