回国开会，还在倒时差。早上3点就醒来(是纽约的下午3点)。周围一片宁静。在这忙碌，纷乱的生活中，倒是一个难能的机会可以静下心看些书，写写东西(只是下午又要承受困倦的煎熬)。

这两天，因为在路途中，没有时间在第一时间跟踪市场。朋友打电话告诉我，市场很令人失望。我说不能这么说。人失望是因为事不与愿为而已。我在7月30号的博文“经济再次衰退可能性增大”中分析市场会走衰的部分原因；在8月3号的博文中，我进一步提到“美政府债券,黄金仍将受到投资者青睐”。自那以来，黄金回报率已经在12%左右。10年期，美政府债券收益率更是跌到1。97%(也就是说价格创新高)。8月10号在“在股市中冲浪”中，我提到“股市在最近的下跌不是完全由美国主权信用等级下调造成的，经济总体发展缓慢起到决定作用。经过这几天的大跌，股市在短期内会变得非常波动。短期回扬弥补部分损失是可能的。但大趋势仍不乐观”

在最近的一周，经济数据及欧洲债务问题让投资者们变得非常担心。2007，2008年世界经济被美国次贷问题打了个重拳。这一次，欧洲以债务问题再次让世界晕厥。然而也有一些人认为美国不会进入经济衰退。其理由是，利率收益率曲线目前仍为正，而2008年的曲线是倒置的。是的，在历史上，每次倒置的曲线都面临一次经济衰退；现在还不是倒置的利率收益率曲线表面上令人欣慰。但我们知道，美国联邦储备正以前所未有的方式来干涉和压低短期利率；因而，收益率曲线不再相关。相反，在大规模量化宽松(QE2)下，2011年上半年的经济发展不到1%。这到更有相关性。就像一个病人在大剂量强心剂的作用下没有反应，这可以说明病人没事吗？

更令人担心的是欧洲的债务问题。欧洲的绝大部分债务是被银行所持有。长期以来，这些银行从政治角度而不是从借贷人还贷能力上为很多政府项目提供了大量资金。但是目前欧元区银行普遍缺乏资金流(capital resource)。用另一句话来说，清算它们的资产来偿还全部债务的能力低。因而，一旦发生欧洲的主权信贷危机，很多银行将面临倒闭。这显然将对整个世界金融市场带来巨大打击。