平安证券

　　休养生息 重调预期

　　市场对经济基本面变得更为敏感，原因在于经济下行仍在持续，结构性改革的效果尚需时日，而金融市场的风险已经开始逐渐暴露。2016年的市场注定和意料之外的事件相伴，短短两个月一线城市的房地产市场已经火爆到近乎疯狂，至少从短期来看这个事件带来的是风险上升。同时吸收大量融资和社会资本，而不是工业部门需求的改善(房地产库存略改善，但投资仍难有回升)。1、2月份合并的经济数据变得尤为重要，其走势将为2016年经济增长和宏观调控定调。短期经济如看不到企稳迹象，对资本市场来说会形成一定的压力。

　　G20会议使得全球主要经济体在谈判桌上来商讨汇率问题，共识是避免竞争性贬值和增加财政赤字。我们的结论是，年内人民币对美元会小幅贬值但不会有大幅调整，财政提高赤字率则近在眼前。可惜的是市场对于流动性宽松预期来得太早，1月份的新增信贷和社融很大程度上抬高了市场对2016年的流动性预期。

　　总体来看，市场需要休养生息。市场需要等待明确一些问题，包括汇率政策走向(汇率稳，稳何处？)、结构性改革在供给端有所成效、注册制最终如何实施等。投资风格上我们趋向保守，重点推荐供给侧改革领域、防御性板块(食品饮料和生物医药)和新兴消费板块。个股方面关注恒瑞医药（600276）、金达威（002626）、新和成、史丹利（002588）、老白干酒（600559）、中体产业（600158）、上实发展（600748）、美盛文化（002699）、和顺电气（300141）、东兴证券（601198）。来自网络