商业模式

 

投资要以商业模式的分析为中心。

往上分析，企业为什么会选用这种商业模式。

往下分析，这种商业模式有哪些路径，哪些点最为关键。

持续地跟踪这些点。

 

 

 

一、商业模式很重要

为什么商业模式最重要？

难道管理层就不重要了？难道企业的产品就不重要了？难道企业的护城河就不重要了？难道企业的营销就不重要了?难道企业的增长就不重要了？难道企业的外在环境就不重要了？难道企业的负债就不重要了？难道企业的供应链就不重要了？

我经常会碰到这样的反驳，复杂的事情，并不能用一句话就可以说清楚。投资是一件复杂的事。

 

前边的反驳，当然有道理。

一个人取得成就很难。

需要能力、聪明、坚毅、勇气、运气等等综合因素。但要毁掉一个人，只需要一场小小的意外。

所以，以上的反驳当然有道理，企业的产品，护城河，营销，管理层，外部环境这些，任何一个出错，都可能导致企业万劫不复。我们在现实当中，也都可以找到例子来佐证。

 

那为什么还要说商业模式最重要？

因为如果我们如果按照管理层，产品，护城河，营销，增长，外部环境，负债，供应链这样分析下去，到最后是一头雾水。因为这些分析的点，是不同维度不同角度的东西，非常杂乱。分析到后面，我们会发现得不出一个明确的结论----错的结论也比没有结论要好。这些不同维不同角度的东西，有的看多，有的看空，会让投资者无所适从。结果就是屁股决定脑袋，想看多的时候，就选择看多的证据；想看空的时候，就选择看空的证据。

所以，我们看有些人的争论就很无语，两个人说的东西虽然有关联，但完完全全是两个维度两个层面的东西。争得后边，脸红脖子粗，倒是变成了意气之争。

这也是我越来越不愿意同人争论的原因，争论探讨的目的是找到事情真相，但如果不能事先划出一个范围来，争论的过程就是把一件事说成了两件事，再说成了三件事。争到后边，就不知道在争什么了。

 

所以，我们要找到一个立足点，把这些因素有机的联合起来，每一件事的发生，我们都能够评断出这件事对整个企业有何影响，从而得出一个明晰的结论。

（事实上，囿于我们商业知识和结构的匮乏，这个明晰的结论也未必正确，但是至少可以让我们有一个清晰的可以努力的方向）

这个立足点，就是商业模式。

 

 

 

 

 

二、由表及里，由浅入深

 

 

分析企业的一般过程。

第一层的看价格。

进一步的看业绩。

再深入的会看公司的业务布局。

如果我们再深入，就会到企业的核心，商业模式。

商业模式再往下分析呢，就是企业所处于行业。

再往下分析就是产业的变迁。

再往下分析就是政经分析，人口分析等等更宏观的东西。

 

我们为什么选择商业模式为核心，而不是再更深入一层？

因为层次越深，时间越长。

到了产业变迁这一步，就有可能是十年几十年的级别了。恐怕多数人也没有这个耐心了。

 

商业模式，通俗地来说，就是企业是怎么赚钱的。

我们怎么进入到商业模式？

（一）

投资者进入资本市场，发现股价红红绿绿，或澍湃如海上巨浪，或平静如门前小溪。但细究起来，无非是涨跌平三种方向而已。

所以技术分析者有云，价格包容消化一切。无论股价的背后发生了什么，到了市场上，无非是涨跌平而已。

既然价格包容消化一切，既然大家还是要靠股价赚钱，那我们就把握好股价的波动规律就可以了。

但是技术分析易学难精，其中虽不乏高手，但对于多数人来说，往往是解释过去头头是道，展望未来拔剑茫然。

用来点评则易，用来赚钱则难。

（从不否定技术分析的价值，也确实有人按这种方法赚到了钱，而且是赚到了大钱。在这里再罗嗦一下本人的观点:无论是人生还是投资，所谓正确的路，无非是最适合自己的路，并不是非此此彼，一道兴而众道废。其他路照样也是路，照样有人在走。以后文中，所有所谓正确错误，均是这个意思）

 

（二）

既然仅看股价，很难找到规律，我们可以再往下深挖一层。此时我们看到了业绩

股市短期是投票机，长期是称重机。

业绩只要持续的上涨，股价总会表现出来的。

近期的市场特别明显，正逢一季报公布的时期。增速不及市场预期，甚至不超过市场预期的票，都没有很好的表现或者出现调整。

 

现在的市场，叫做移动互联网时代。获取信息的渠道非常广泛，信息传播的速度非常之快，市场的反映速度已非报纸时代所能比。当天晚上出了报表，所有人都可以知道了。再在各种论坛、群里进行热烈的讨论，还没有到开盘，多空之间已经进行了无数次的交锋。

更重要的一点是，现在的市场已经越来越聪明，机构投资者越来越多，更多的聪明人士专业人士加入了市场。这些人的反应速度特别快，不会像过去那样，市场长期的漠视企业业绩的变化。

（三）

看到业绩这一层，虽然有进步，但是还不够。打开F10，你看到的别人也可以看到。当然，就我个人所见，就这简单的一步，也是有许多人不看的。

我们再往下一层，就看到了企业的业务布局。

企业的业绩是怎么来的。

 

企业的收入是来源于产品还是服务？

企业未来还将拓展那些产品？

企业的渠道增长如何。还有没有空间，未来如何计划？

企业产能如何增长，是不是可以提供更多的产品和服务？

企业的品牌如何打造，能不能成为消费者需要的？

企业如何降低成本？企业的供应链怎么样优化？

企业的研发如何？

等等，这一步就是我们的商业模式研究，企业是如何赚钱的。

这一步，将难倒更多的人。因为这一步，需要了解商业的本质，需要综合能力，将这么多的点聚合在一起进行权衡。

我们常常说，没有完美的企业就是如此。

每一个点可能是利好也可能是利空。

这个时候，只看一个点就没有用了。一个公司它品牌好，可是它行业增速慢呀。一个公司行业增速快，可是空间小呀。一个行业空间小，可是它可拓展空间大呀（有些行业下游客户比较大，一个隐性冠军的公司，可以横向拓展行业，扩大客单价，扩大空间）。一个行业空间大，可是竞争激烈呀。一个行业竞争激烈，可是这家公司品牌好呀。

 

 

这一步，许多人最容易犯的错误就是，紧紧抓住某一个点不放。最常用的就是句子就是：你说的这家某某方面都可以，可是某方面不行呀。

投资人就要在这么多条件当中，这么多好的差条件当中，做出一个明确的结论。

这个结论如何做出呢？

我们首先要做的是，顺着这些点往下深挖。比如说渠道，我们可以把它分为，传统线下B2C，新兴线上B2C，大宗B2B渠道等。然后看它的空间，看它的执行，看它的计划。

比如品牌，我们看它是如何建立，如何维护，如何定位，在哪个媒体投放，请的是什么代言人，是不是更好接触了目标群体，是不是与营销目标相配合。

在我们把每个点深挖了解清楚之后，才能够去推测结果。

（这一步的难点在于，投资人相关行业经验的缺乏。看股价的时候，感觉股票都是一样的，看到这一步，就会发现，有许多行业是很难理解的）

这些个维度，它可不是由树木组成森林，简单地加在一起。不是说，一二三四列出来，全部好结论就好，全部差结论也差。也不是一二三四进行论分，好的多结论就好，差得多结论就差。

这是一个有机的系统，相互作用，相互促进。

 

（四）

那么企业为什么会选择这种商业模式，而不是另一种商业模式呢？这自然不是灵机一动结果。而是根据产业的发展阶段，行业的特点，自身的竞争优势来选择的。

所以，每一种商业模式，它的关键点都不会相同。

 

企业粗看下去，无非是品牌，渠道，产能这些，但是，每个行业的关键点不同。每个行业当中的企业关键点又不同。

行业有不同，行业当中又有产业链的位置的差别，同一产业链当中又有竞争优势的差别。

我们经常会说，有些企业比较苦逼，有些企业躺着赚钱。

明白了这些差别之后，才会明白，不同的企业所观测的点也不同。

有的企业的关键点在研发。有的企业关键点在营销。有的企业关键点在产能。有的企业关键点在供应链。

找不到正确的点，就不会得出正确的结论。

所以，我们在投资的时候，要花更多的时间找到企业的商业模式，要找这种商业模式最重要的点，然后盯死这几个重要的点。

这也是一个搭出分析的框架。知道哪些是主干，哪些是细枝末节。

 

有的企业成长，就是靠资源涨价。我们就盯坚资源的价格。

有的企业成长，是靠渠道的扩张，我们就盯着渠道的数量。

有的企业成长，是靠产能的释放，我们就盯紧产能。

有的企业成长，靠优秀的研发，我们就盯紧研发进程。

 

 

那么，如何找到企业的商业模式呢？或者，我们如何判断企业的商业模式是正确的呢？

这就需要我们再往深里分析，分析产业，分析政经环境，分析人口的变幻这些。这个就不展开说了。