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    对港股是相当地不熟悉，本文只是简单地看数说话。还望高手能过来指点一下。

    一、几个公司的基本数据

注：森马服饰年内刚上市，仅供参考。

    我们可以很清楚的看出来，从历史数据反映的基本面情况来看，无论从哪个方面来看，思捷环球的实力都是排在第一位的。虽然公司2010/2011财年业绩大幅度下跌98％，但是我认为并没有损到公司的本质。从毛利率、营业周期、现金流量的情况来看，思捷环球都是最好的。可以说这样的财务数据，A股中是不多见的。

    翻翻思捷环球的2010/2011财报，业绩虽然大幅度下滑，但是公司的未来4、5年的发展思路非常清晰：转型。转型的措施是通过品牌结构、产品结构和地域结构的的提升和调整来实现。

    （资本虽身出不同的行业，但是实现增值和手段都是大同小异的。看到上面3个方面的措施，非常熟悉。因为很多的行业龙头都是采取同样的措施。）

    公司也清楚地看到了自身的弱点：品牌影响力下降，店面投资不足导致顾客购物体验差。这和我个人的感受是一致的。无论是Esprit,还是Edc，都是拱在不起眼的角落里，要是记性不好，找都找不到。

    公司的转型能否成功，还需要再等等看。

    即便如此，如果同处A股市场的话，我也无法想象美邦和思捷环球的估值可以相差到近8倍，但这就是现实中情况。

    二、估值情况

    如果考虑历史盈利能力记录的话，美邦、七匹狼和思捷环球的估值水平是极度不对称的，美邦、七匹狼的PB水平太高，而思捷环球的PB水平太低，低到畸形。

    给到这样的PB水平，或许反映了港股和A股估值思维方面的差异：对于思捷环球来说，市场先生根本就没有考虑历史记录的因素，只看现状，不看既往。一旦出点状况，马上翻脸无情，搞的你什么都不是。香港的市场先生好像更残暴一点啊。呵呵。面对这种情况，如果用A股的思维来考虑的话，是要吃亏的。这种估值思维方式，可能会导致市场更剧烈的波动，就像国庆期间的金融H股一样。