上周五国际市场欧美股市全线大跌，并且美国经济数据也表现的较为难看，欧洲更是陷入经济复苏的困境，这一点使得全球经济增速放缓的预期又开始升温，同时巴西降息将对全球经济尤其是以中国为首的新兴经济体构成较大影响，毕竟这意味着在面对通胀压力面前政府对经济环境变化的妥协，一旦形成潮流那么国际通胀将会更加难以抑制，这对国内企业还有高企的CPI都将构成负面影响。并且上市银行上缴准备金也将令本就资金短缺的市场雪上加霜，因此大盘有望再度挑战2437低点，对于投资者来说一定要浅仓应对，而防御性题材无疑成为当前首选。

1、上市银行上缴准备金约7000亿

对于银行存款保证金缴存范围扩大的影响，根据部分上市银行已披露的半年报测算，14家上市银行未来6个月将缴存6958亿元准备金，占所有银行缴存额近8成。分析人士测算，10月和11月，商业银行缴存压力较大，月均为2201亿元。“缴存势必加剧银行间市场资金的紧张局面，银行不得不进行资产结构再调整。”该政策对国有大型银行中的交通银行影响偏大；在中小银行中，深发展、南京银行、华夏银行和民生银行因补缴准备金产生的压力较大。

点评：根据央行日前下发的通知，9月5日起各商业银行开始补缴准备金；央行数据显示，截至7月末，金融机构的人民币单位项目下保证金存款余额为44222.36亿元。大型金融机构保证金规模约16000亿元，中小型金融机构约28000亿元。以7月的数据进行测算，所有商业银行缴款完毕，预计冻结银行体系流动性规模为9000亿元左右。这一政策的目标是央行加大对银行表外资产的监管，提高宏观调控的准确性，并不能直接理解为央行新的紧缩手段；但其对市场流动性的影响是显而易见的，预计相关对冲手段央行将不得不推出，比如：停止调准备金和加息，同时公开市场操作投放流动性。短期市场而言，这一新规将增加市场资金紧张局面，同时加大市场的紧缩预期，其负面影响需通过时间和对冲政策来消除。（次要闻对市场构成利空）

2、全球再现宽松货币迹象明显 中国加息预期降温

澳大利亚央行、欧洲央行、日本央行、英国央行等本周议息，美联储也将于两周后再次商讨新的刺激经济措施。市场预计，上述央行都将维持或重拾宽松货币政策。与此同时，为抵御“二次衰退”威胁，多个新兴经济体顶着高通胀压力断然降息，全球再现新一轮宽松货币政策的迹象日趋明显。此轮全球宽松货币步调一致源于欧美经济疲弱、亟须再刺激的预期。

点评：由于欧美及日本等发达经济体经济增长乏力，全球经济再次陷入衰退风险正在加剧；美联储已宣布低利率将维持到2013年，欧洲央行今年在升息50个基点之后预计也将重新开始降息；此举将给新兴经济体宏观调的带来巨大难道。巴西央行已于上周意外宣布降息，作为新兴经济体的代表国家，中国加息的可能性将大幅降低。对A股而言，单纯的加息降温或降息利于市场上涨，但目前全球经济环境下，降息或加剧市场对经济增长的悲观预期，并不见得对资本市场构成积极刺激。（此要闻对市场影响中性偏空）

3、十部委组合政策剑指产能过剩

工信部和国家发改委最近的一份报告称，目前，节能减排和淘汰落后产能形势十分严峻。《经济参考报》记者从有关方面了解到，十个部委年内将完善“组合政策”，突出差别电价、能源消耗总量限制、问责制等对企业投资和生产的约束作用，抑制“两高”和产能过剩行业盲目扩张。据了解，工信部此前向各省(区、市)下达了2011年18个工业行业淘汰落后产能目标任务。与去年相比，炼钢、铁合金、电石、电解铝、铜冶炼、铅冶炼、锌冶炼、水泥、平板玻璃、造纸等10个行业淘汰落后产能任务分别增加218%、29%、92%、77%、149%、141%、198%、46%、301%和72%，增幅较大。

点评：淘汰落后和过剩产能是国家推进节能减排、实现产业升级、经济结果转型和可持续发展的具体措施，按照目前的制定的节能减排政策，未来淘汰落后产能的力度将会加大。对A股而言，水泥、化工行业淘汰落后产能已推动相关产品价格的上涨，推升了行业存留企业的景气度，预计逃来落后产能的力度加大，对A股相关品种将构成利好。（次要闻对市场相关品种构成中性利好）

4、10月1日起实施新节能汽车补贴政策

9月4日上午，财政部经济建设司处长向弟海向证券时报记者透露，现行的节能汽车补贴政策到9月30日结束，10月1日起将实施新补贴政策。工业和信息化部副部长苏波说，国家相关部委已统一意见，继续执行节能汽车补贴，并提高指标门槛。同时强力推进节能与新能源汽车规划出台，促进汽车领域的节能减排。

点评：汽车产业已经成为我国国民经济重要的支柱产业，2010年贡献了13%的税收和6.13%的GDP，在促进经济发展，增加就业，拉动内需等方面发挥着越来越重要的作用。受多种因素限制，汽车行业不可能像过去十年那样持续高速增长，未来我国汽车发展必须寻找新的替代能源，发展节能与新能源汽车是大势所趋。目前市场由于配套设施不完善、民众的消费习惯已成本等方面的因素制约了节能、新能源汽车的发展，但作为未来汽车行业的发展趋势，政策的扶持对行业的发展至关重要。（此要闻对新能源汽车行业构成利好）

5、证监会回应创业板五大问题 未变相提高上市门槛

中国证监会有关部门负责人2日就市场上反映的创业板成长性、上市门槛、“三高”现象、落实定位和“PE腐败”五大热点问题进行回应。这位负责人表示，创业板公司业绩出现波动是正常现象，证监会没有变相提高创业板上市门槛，已加大对“突击入股”现象的监管力度。

点评：创业板因上市价格的畸高，以及一年以来给二级市场投资者带来的亏损而被市场口诛笔伐，甚至受到市场的质疑。证监会发言人传达以下信息：管理层认为创业板块“三高”问题是市场化的结果；而对创业板业绩问题，该发言人强调“创业板已上市公司上半年营业收入同比平均增长32.64%，利润同比平均增长22.89%，创业板市场已涌现出一批高成长公司。”我们认为，该发言人的讲话表明监管层并不认为目前市场存在制度性的问题，创业板产生的问题是市场因素和市场化的结果，预计创业板的推进节奏和规则不会改变。（此要闻对市场影响中性）

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