美债阴魂不散，在周一暴搓A股后，今天再接再厉在一周之内已经两度重挫A股，但我们在周二的时候就分析过虽然美债问题听起来危机重重，但最了解其利害程度的莫过于美国本土机构，作为机构占据绝对主动的美国股市至今依旧在高位进行整理丝毫没有下探的味道，并且始终屹立于去年4月份高点之上，反观A股早就已经跌得稀里哗啦，这不得不说是有人在蓄意做空，而其中唯一的目的就是收集更多低廉筹码，对于当前所在的2700点以下区域，我们也谈到过是政策与估值双底的位置，不论超级机构还是管理层来说都不会让大盘轻易跌下去的，因为这里倾注了太多政策关怀和机构资金。

   从近两日反弹来看，主要依靠中石油护盘，周二其他板块并未跟进，周三板块活跃度明显提升，个股呈现普涨格局，这就为多头保留了一线希望。目前指数所处的位置比较尴尬，往上走需要放量，但现在量能较弱，上证指数上方60均线形成反压，往下的空间也不大，所以短期走势主要看量能以及60日均线附近区域能否突破。

   既然已近7月底，那么在目前的低档位置就要将目光瞄向下月的布局上，从8月份的运行环境看，市场经历了6、7月份以来的超跌修复走势之后，进一步上行的动能仍需蓄积。前期密集成交区及年线附近的压力使得震荡消化将是下一阶段的主要形态。加上后期居高的物价走势仍将制约政策走向，政策层面压制通胀、货币紧缩的空间加大，将形成对市场的扰动。市场的整体特征表现为：下方底部探明，趋势拉升不易，预期市场运行空间为2700-2900点。

   从基本面来看，经济下行环境下周期类业绩下调的风险大于稳定类，但在潜在的经济上行环境中周期类的业绩向上弹性则更强。基于这种判断，稳定类是当下的品种，周期类是未来的品种。从估值水平来看，周期类的绝对估值仍然要明显低于稳定类，消费品的总体估值水平还处于合理偏低的水平。

   尽管市场“疗伤”行情或将延续，但目前市场整体估值水平已接近历史最低水平，各方面也在不断释放利好信号，如央行在周二例行公开市场操作中只发行10亿元一年期央票、未发布国际板细则、已公布业绩增长公司超七成等。在此背景下，做空动能在短期内得到了极大释放，后期下跌的空间将极其有限，至少不会低于6月下旬的低点。

   经过超跌修复期，到了8月市场将进入反弹攻坚阶段，成长股的表现空间将展开，中报业绩推动的结构性机会是这一阶段着眼点。8月份重点的选择目标放在三个方面：一是中报稳定增长的行业如食品饮料、纺织服装等；二是下半年景气回升的行业如电力设备和机械行业；三是有业绩增长支撑的超跌中小板个股。