大秦铁路月度数据快评:大秦线10月运量3538.3万吨,同比增长3.2%
事项:10月大秦线运量35 38.3 万吨,1-10 月累计运量36777.1 万吨,分别同比增长3.2%/5.6%。
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10 月大秦线运量3538.3 万吨,同比增长3.2%。
10 月大秦线完成煤炭运量3538.3 万吨,同比增长3.2%。由于大秦线从10 月9日开始检修至28 日完工,因此10 月大秦线日均运量114.1 万吨,环比下降10.1%。
1-9 月大秦线累计完成煤炭运量36777.1 万吨,同比增长5.6%。
大秦线从10 月9月开始检修,至28 日完工,10 月运量环比下降270.7 万吨。
11 月8日秦皇岛港煤炭库存559.5 万吨,较10 月初库存下降8.6%。
截至11 月8 日,秦皇岛港煤炭库存559.5 万吨,较10 月初下降52.9 万吨,同比下降8.6%。渤海三港(秦皇岛、京唐港国投港区、曹妃甸)煤炭库存1002.5 万吨,较10 月初下降129 万吨,同比下降11.4%。
电厂库存方面,截止11 月7日,六大电厂(浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能)煤炭库存1246 万吨,日耗量64.7万吨,可用天数19.3 天。
9月中国进口煤炭2229 万吨,同比增长50%。
由于2012 年9月国内煤价持续下跌到与国际煤价持平,甚至低于国际煤价,导致当月进口量为2012 年内最低点。2013年9月中国进口煤炭2229.3 万吨,低基数效应推动运量增长50%。1-9 月累计进口煤炭19565.3 万吨,同比增长18.1%。
维持“推荐”评级:我们预计大秦线全年运量4.4 亿吨左右,维持13/14 年EPS0.89/0.92 元,对应PE8.4/8.0 倍,维持“推荐”评级。
我们依然看好铁路货运价格机制改革对上朔市公司带来的正面效应,前期我们进行过测算,如果大秦线提价1分/吨公里,对大秦铁路整体净利润提升比例超过7%;如果对大秦铁路旗下铁路线(不包括黄铁路)运价提升1分/吨公里,对大秦净利润提升比例接近10%;我们上述测算相对较为保守,如果铁路货运价格改革推进,大秦铁路业绩对提价的弹性好于上述比例。
收费公路短期政策风险释放基本结束,但我们认为行业长期的公益化趋势制约其成长,行业内企业利用自身资金实力寻求新的业务增长点是未来方向。2013年上半年公路货运数据表现相对较弱,受宏观经济
显著放缓影响,货运量偏弱致使以大型货车为主的车流量减少,最终影响高速公路业绩表现;另外,收费公路政策风险短期释放基本结束,长期来看,收费公路仍将逐步体现其社会责任,公益性,因此高速公路运营企业的成长性将长期受此制约。行业内企业获得长足发展,需要凭借资金实力,多元化发展。
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