大秦铁路的2012年年报已经公布，每股收益0.77元，分配预案是10送现金3.9元【含税】，基本合格我们的年初的预期，不过，比我们预期最好的情况还是稍微差了大约5%。
2012年的大秦铁路基本情况还是稳定的，下半年业绩稍微有所下降。各项费用和成本控制基本在合理范围内。根据公司年报显示，2013年的公司运行基本计划已经公布。简单的推算，大秦铁路的2013年业绩应该可以保持稳定，如果考虑铁路系统改革的一系列政策出来，我们初步预期大秦铁路2013年每股收益大约在0.81元左右。同时，我们注意到2013年一季度业绩已经公布，大秦铁路的净资产接近5元。
大秦铁路的分配预案基本符合预期，但是公司董事会修改了分配计划，我们预期2013年之后的分红可能维持在35%-50%左右。同比过去三年还是会有所下降的。以公司目前二级市场股票价格7元计算，分红率大约在5%左右。市盈率9倍左右。价值低估明显。
根据大秦铁路管理高层对于2013年的业绩预期看，总业务收入将达到477亿元左右，考虑到2013年2月的铁路货运价格上调以及成本控制的正面影响，我们初步预期2013年大秦铁路每股收益达到0.81元左右，同比2012年增长5%左右。作为大秦铁路公司来说，在2013年-2014年之间的内源性增长基本已经达到相对高点。过去我们在铁路沿线测算过，大秦铁路重轨重装运输的极限位置大约在年华5.6亿吨左右。相对而言也就是在2011年-2012年运输总量基础上再增加20%左右，折合每股收益大约是0.99-1.02元左右【这是不考虑任何外源性增长的计算】。
铁路系统改革对于公司的影响应该是积极的正面的。有一个数据我们可以参考的--就是铁路货运价格调整比例。按照我们的测算，铁路货运价格理论上至少还存在50%的上调空间，当然不是在一年之内完成的。这样简单测算大秦铁路充分考虑内源性增长，大秦铁路业绩稳中有升是相对确定的。
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