昨日，国务院批转国家发改委《关于2012年深化经济体制改革重点工作意见》(以下简称《意见》)，提出34项改革目标，其中明确将按照政企分开、政资分开的要求研究制定铁路体制改革方案。这项工作由铁道部、发改委、能源局、电监会、工信部、广电总局、交通运输部、邮政局等负责。

　　“铁道部已经完全没有能力去解决债务危机和新建、在建、续建铁路工程的筹资问题。”中国工程院院士、中铁隧道集团副总工程师王梦恕解释说，所有国际案例都证明铁路债务困局主要是由政企合一的体制所造成的，因此也只能靠体制改革解决。

　　而昨日《意见》中所提出的鼓励民营资本进入铁路领域也被看做是在推动政企分离的同时，补充铁道部建设资金的重要手段。

　　同一天，交通运输部新闻发言人何建中在例行新闻发布会上对大部制改革的下一步工作进行了回应。他表示，对交通运输部而言，大部制改革实际上有一个很重要的内容，就是要推进综合运输体系的建设和发展。这也是中央赋予交通运输部的重要职责，也是交通运输部门很重要的任务。他还特别提到了刚刚通过的《“十二五”综合交通运输体系规划》。“这是从总体上为今后一个时期综合交通运输体系的建设确定了一个蓝图、目标和具体任务。”

　　事实上，全国政协常委、国务院参事室副主任蒋明麟在接受本报记者独家专访时也透露，目前国务院参事室已就铁道部并入交通运输部进行前期政策可行性的调研。在蒋明麟所在的调研组看来，中国的交通运输体系应该是由三个部分组成：一是通道建设、二是枢纽建设、三是体制建设，交通的改革最终是希望建成我们国家完整的现代交通体制，即航空与公路、铁路、水路、城际、公共交通等整体联动，中国的交通才有希望。(北京商报)

铁道部政企分开 　　大秦铁路：提价预期强烈运量增长确定

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　　西煤东运格局将长期不变

　　2008年以来，三西地区煤炭固定投资额出现较大幅度增长，我们预计至十二五末，蒙、晋、陕地区煤炭年新增产量将超过9亿吨。从消费总量及供需结构来看，东部沿海仍将是煤炭调入量最大的地区。三西地区煤炭由铁路东运至沿海港口再通过水路南运至华东、华南地区是调节我国煤炭生产与消费区域不平衡的主要途径。

　　大秦线未来五年运量有保障

　　2011年大秦线外运的4.4亿吨煤炭中，蒙西煤源约占45%。目前蒙西货源主要通过京包线及大准线装车至大秦线东运，由于短期内并无新的煤运专线投产，故无分流之忧。从中长期看，张唐线在十二五中后期建成后将形成新的蒙西煤炭东运通道。但我们认为届时蒙西地区煤炭产量的增长将覆盖张唐线建成后形成的分流效应，不会对大秦线形成实质负面影响。

　　朔黄线投资收益将稳步增长

　　2011年朔黄线运量为1.77亿吨，预计未来几年随着线路沿途节点货运能力的释放将维持10-15%的增量；我们预计2012-2013年朔黄线贡献的投资收益将达20.8亿和22.9亿元。黄骅港口扩建工程完工后，运能将进一步提升至2.4吨以上。

　　运价上涨是业绩增长的重要驱动力

　　由于近年运输成本不断上升，我国普铁货运价格基本每年上调一次(2010年除外).2003年以来，货运价格(基价2)已累计上调近48%。2011年由于CPI高企，运价仅上涨3%，我们认为今年普货运价将继续上调，而大秦多年不变的特殊运价在12年则有较强的跟随上涨预期。测算显示普货运价和特殊运价上调5%，公司EPS将分别增厚0.017元和0.052元。

　　盈利预估与投资建议

　　我们认为未来5年大秦线煤炭运输量将呈年小幅增长趋势，朔黄线和公司其他干线的运量将随港口扩建及周边线路货运能力的释放进入稳定增长期。在此背景下，我们预估公司2011-2013年营收将分别增长6.5%、2.8%和5.8%至447、460和487亿元，实现净利润127、132和147亿元，EPS 0.85、0.89和0.99元，目前股价分别对应2012-2013年PE 8.5x和7.7x。鉴于公司未来业绩增长稳定，估值较低且存在运价上涨、铁路改革等诸多正向预期，我们给予公司“推荐”评级。

　　风险提示

　　1。若下游需求不振，将拖累公司煤炭运输需求；

　　2。若高铁投产滞后于市场预期，将不利于铁路货运能力释放；

　　3。若铁路运输在运营中出现突发事件，将对公司股价有短期的负面影响