布局广东收购三甲 复星系医疗版图再扩充

文   本刊特约记者 胡锦昕

10月10日，复星医药发布公告称，复星医药子公司上海医诚医院投资管理有限公司拟出资不超过人民币6.93亿元受让佛山市禅城区中心医院有限公司（简称“禅城医院”）共计60%的股权。自此，复星医药的医疗服务布局中再添一家三级甲等民营医院。在此之前，复星医药已先后收购了安徽济民肿瘤医院、岳阳广济医院、宿迁钟吾医院和高端医疗服务连锁机构和睦家医院。

事实上，除了复星医药，其他资本也早就盯上了医疗产业的巨大蛋糕。

利好刺激股价大涨

正如港股上市之初复星医药公示的投资方向那样，医疗机构投资正成为其重金挺进的方向。

“希望能以禅城医院为中心，对珠三角及华南地区进行辐射，在该区域迅速并购整合一系列综合医院或专科医院，打造一个高水平的医院集群。”谈及此次收购，复星医药董事长陈启宇表示。

据了解，禅城医院是一个在佛山市乃至珠三角地区都有相当影响力的三级甲等医院，门诊量超过200万人次，在当地取得了较好的区域市场占有率，并且学科建设水平和人才队伍素质均比较高。

资料显示，禅城医院注册资本5000万元，其前身为佛山市禅城区中心医院，于2004年完成民营化转制后。近三年，医院年收入平均增长超过20%。该医院2012年收入为4.97亿元，2013年1－6月收入为2.8亿元。

本次转让完成后，禅城医院有望成为复星集团在广东省的区域医疗中心和华南地区未来综合性医疗集团的母体，并成为复星集团其他成员医院提升医疗管理、医疗技术和医疗服务水平的培训基地。复星集团认为，本次收购有利于进一步强化集团的医疗服务业务。

对于接下来的发展方向，禅城医院院长谢大志透露，下一步医院将在养老、养生、坐月子等健康产业方面发力，同时还要建立社区医疗网络，满足市民对家庭医生的需求。“复星还准备和佛山市政府进行洽谈，商讨在佛山建立一座‘健康城’和一所健康方面的大学。”

受到收购利好消息的提振，复星医药当日跳空高开后强劲上攻，盘中多次触及涨停板，最终大涨9.38%，报收于14.81元。全天成交额飙升至12.5亿元，较前一交易日大增216.46%。复星医药H股也走势凌厉，盘中最高涨幅达到8.77%，收盘报13.96港元，涨幅达到5.6%。

复星的医疗野心

近年来，复星医药一直致力于发展旗下的医疗服务板块。作为国内知名的高端医疗服务连锁机构和睦家医院的第一大股东，复星医药已成功把“和睦家”打造成为中国国际高端人群医疗的首选品牌；而旗下的安徽省首家肿瘤专科医院济民肿瘤医院、岳阳广济医院、宿迁钟吾医院等，在当地也具有较高的品牌知名度。目前，对于医疗服务板块复星医药把目光集中在有一定体量的综合性医院和肿瘤专科医院。

不久前的9月3日，复星医药与广州南洋肿瘤医院有限公司（以下简称“广州南洋肿瘤医院”）正式签署战略合作协议，复星医药将通过受让原股东股权以及增资的方式，获取广州南洋肿瘤医院50%的股权。复星医药与南洋肿瘤医院合作之后，将南洋肿瘤医院定位为复星医药在高水准肿瘤专科医院领域的重要平台。

中投证券、齐鲁证券分析师都看好复星医药在医疗服务领域的布局。“从战略上，我们看好民营资本进入医疗服务板块的历史性机遇。通过内生成长和外延扩张，复星医药的制药、医疗服务核心业务板块更加突出。从业绩上看，复星医疗服务业务体量正在实现质的突破。估计复星医药原有的3家并表医院（安徽济民肿瘤医院、岳阳广济医院、宿迁钟吾医院）2013年收入规模约为3亿元，净利润约3000万元。禅城医院合并报表后，2014年复星医药的医疗服务板块收入规模将在10亿元左右，净利润约为1.5亿元。医疗服务板块作为新增长点对公司业绩的贡献将更加明显。”

“禅城医院资质很好，新院区即将建成，未来潜力大。同时，该医院的规模也大，业务量多。”中投证券研究员分析称，“本次收购医院体量大，为复星医药的医疗服务板块增添重要新成员。我们认为，目前是复星打造医疗服务板块的初始阶段，未来3－5年这一板块有望打造成15家左右医院、15000张病床数量规模的大板块，未来5－10年规模还有望进一步扩大。”

虽然复星医药在收购医药企业方面走在行业的前列，但分析人士认为从复星医药目前的规模和医药行业特性来看，复星很难将国际知名医药企业纳入囊中，而最佳的并购对象是那些已经有一定技术积累，能看到前景的研发团队或中小医药企业。而复星医药由于其并购激进的做法，一直被外界诟病为一家医药界PE。

资本“逐鹿”医疗产业

与复星医药一样，对医院投资情有独钟者并不占少数。包括独一味、金陵药业、武汉健民、马应龙、千红制药、双鹭药业等多家药企均已先后进入了医疗机构并购的大潮之中。

医药生产企业频繁联姻医院，到底是为什么？

医院一直被视为医药行业的香饽饽，专业性强、行业门槛高，而且作为药品流通的主渠道与主要终端，特别是随着新医改深入推进，医院在未来格局中的重要性更加凸显。医药企业家们以收购的方式参与其中期望更有效的控制终端，打造更具竞争力“全产业链”。当然高利益的同时伴随着高风险。

介入医疗产业，成功者有如开元投资旗下的西安高新医院、金陵药业旗下的宿迁医院均在社会资本介入下焕发出生机；马应龙收购的肛肠医院及爱尔眼科等公司收购的专科医院盈利情况相对良好。但退出者、亏损者也不少。例如，一度被业界寄予厚望的深圳龙岗中医院项目，最终以龙岗区政府与平安信托方面终止合作而告终。

对于此，深圳市官方说法是：平安的申报材料中，医疗内容部分涉及美容、烧伤等科目，与中医的定位相距太远；此外运营团队个别合作医院级别不高，平安方面支付的租金标准偏低等问题，综合考虑故暂时不予批复。

但此事的知情者表示，“合作失败的因素太多，争夺控制权、价格没统一等。归根结底还是投资方与医疗系统之间利益不可调和。”

随着政策的放开，资本进军医疗产业的隐形壁垒将被逐渐打破。国务院在14日公布的《意见》中要求，明确打破民营资本进入医疗健康领域的“玻璃门”。企业、慈善机构、基金会、商业保险等机构均被鼓励以出资新建、参与改制、托管、公办民营等多种形式投资医疗服务行业。

“这项改革不仅涵盖传统医改涉及的医药领域，还进一步拓宽到其上下游。在全产业链条上发力，以产业政策带动改革，打破垄断。” 参与政策前期研究的北京大学光华管理学院教授刘国恩在接受采访时表示。

业内人士指出，此次政策调整，对民营资本的开放力度是非常大的，实行“非禁即入”，凡是法律法规没有明令禁入的领域，都要向社会资本开放；凡是对本地资本开放的领域，都要向外地资本开放。

而将医疗领域作为坚定投资目标的复星医药，显然已经尝到了甜头。

据复星医药2013年半年报数据显示：报告期内公司实现营业收入45.09亿元，同比增长29.05%；归属于上市公司股东的净利润10.53亿元，同比大增50.07%。

其中，医疗服务业务实现营业收入1.659亿元，同比大幅增长111.92%，成为其所有板块增速最快的一大领域。公司将其归结为“济民医院、广济医院和钟吾医院的床位数量大幅增长，高端医院‘和睦家’营业收入较上年同期增长22%”等因素所致。