医疗服务行业，投资就该与实业结合起来做

文   本刊记者 贺文婷

《医药投资周刊》：天亿投资集团2004年成立天亿医疗作为健康产业的投资平台，为什么您首先选择了医疗服务行业作为医疗健康领域投资的切入口？

俞熔：2004年，民营的医疗服务机构才刚刚有所起色，当时我在医疗圈的朋友建议，可以从三甲医院不是那么擅长的领域去寻找切入点。因为依赖专家的模式可能会很难成功，在一些常见的心血管、肿瘤病的治疗领域里面，民营医疗机构很难与公立医院抗衡，无论是在医院的平台、综合实力还是对人才的吸引力上都不是一朝一夕能改变的。所以我当时的想法就是要做民营的医疗机构，比如口腔、整形美容当然也包括中医。这些都是一些非主流的需求，着重于提升和改善，而非针对救命。

可以说医疗服务行业的复制性比较强、对专家的依赖度比较低、公立医院也不是最重视，这三条是我选择这个行业的三个原因。比如我们去年投的一个耳鼻喉专科医院，发展得很好。像口腔、眼科这些非主流的、大医院里并不是很重视的、临床营收比较少的科室，里面的专家容易出来，因为他们在大医院也不见得有大的发展，这样我们就容易有机会。另外，现在康复医院的需求也是很大的。

《医药投资周刊》：2006年，天亿创建了美年健康产业集团，并于2011年与大健康集团合并重组为“美年大健康产业集团”，为什么在资本投资之外您还要涉足医疗健康产业的实业部分？

俞熔：其实这也是一种摸索。当时我并没有想好投资和实业的关系，但我现在发现这条路走对了。我发现医疗产业的投资一定要做一个生态链或者说生态圈，这个平台才会有价值，单一的模式还是有问题的。比如说美年大健康这个平台现在做得非常大，全国已经拥有100家体检连锁机构，今年要做到500万客户，从这个庞大的医疗服务平台，我们挖掘出了很多很多需求。

先说实业端的需求，包括上下游的医疗设备、医疗器材、耗材、医院试剂诊断等各个方面。前段时间我看了一个做胶囊胃镜的企业，它之前在做公立医院推广的时候很难，但它到我这边很快就可以在几个体检中心推出去，所以这种平台对很多中小企业的价值是很大的。当你有这种平台去帮助它，随之而来你的投资和资本再跟上去，企业的爆发性和企业本身的成长性就会凸显出来。如果你仅仅是给它投一笔钱，而不给它必要的渠道、平台和资源是不行的。我认为在医疗健康这个领域里面，一定要有一个基础的东西，底盘足够大，然后一些成长型的企业大家可以在上面跳舞，不见得每一个都成功，但可以大大地降低失败的概率。

反过来讲，投资对于实体平台也有正面促进作用。还拿刚才那个举例子，胶囊胃镜这个项目可以说我们是同行当中率先采用的，客户所感受到的差异化服务也是不一样的。也就是说有新的、好的技术也是我们先拿的，反过来也是一种互惠和双赢的关系。

因此，我觉得这里面第一个层面来说是一个互补的生态系统，第二个有价值的地方在于客户端。我们现在有500万的客户，这里面有非常大的健康需求，比如我可以整理出全国有多少我的客户血脂是偏异常的、是有高血压的，如果有可靠的解决方案和安全可靠的产品就可以推荐给客户。其实投资就是把一个企业的集体聚集在一个平台的周围，这样大家就可以共同把这个健康产业做起来。

《医药投资周刊》：您曾说过天亿投资作为投资的载体，负责把平台的上下游资源整合起来，是否意味着天亿投资在医疗健康领域将以美年大健康的发展需求为出发点来进行投资？

俞熔：这可以说是它的一个重要战略，但不完全是。因为美年大健康也不能附带所有的医疗健康产业的项目。比如说耳鼻喉专科医院跟健康体检行业就没有太大的关联，但它在各地设分院的时候可以依托美年大健康在各地的医疗资源，在申请执照以及招聘人才各方面都便利了很多。

另外，我们也投了一家中药材领域最大的电子商务公司——天地网，投这种企业的价值就在于将来而不是现在。今后优质的中药材饮片以及一些药食同源的好产品我就可以通过它培育出来。

除了美年大健康这个大平台，我们还有3到5个小平台，围绕在这些平台周围大概有30家企业。我们最近收购了一家家用医疗器械销售商，它在全国有70多家专营店，专门在大医院的门口销售家用医疗器械。围绕这个平台我就可以把家用医疗器械的一些企业聚拢来。我们做这个平台，它本身不一定要赚什么钱，只要它对这个企业有辅导能力就可以了。就像淘宝一样，它的价值在于让很多中小商户赚到了钱。因为中小企业在发展过程中如果没有一个外围支撑的话，它在碰到一定的市场风险或者比较强的对手的时候，就可能不行了。企业聚集在一起的话可以资源共享，也可以节省很多成本。

《医药投资周刊》：在您看来，投资与实业相结合最困难的地方在哪？

俞熔：主要是对团队的要求比较高，因为既要把实体的东西做好，又要把平台上的这些企业嫁接好；第二个就是在资源配置方面要做好平衡。一个实体它自身也是要发展的，不能说把资源都拿来帮助别人了，所以实体自身的造血和盈利也要不断提升。与此同时，有一些投资还需要它去输血，这里面就要处理好一个长期利益和短期利益矛盾的问题。

《医药投资周刊》：除了医疗服务的体检行业，您还看好哪些细分行业？在标的的选取上，您有哪些标准？

俞熔：总的来说，我们在医药方面的投资不大，但我们会围绕器械、诊断、耗材还有医疗服务、健康产品、中医药、保健品来做投资。除了医疗服务，还比较看好医疗器械、医疗信息化这块。国家在医改上的投入还是很大的，今后几年，一些国产化的医疗设备国家给的扶持力度还是比较大的。像科技部牵头的十百千工程，还有现在大量的资金投入到县级医院，今后一些国产的影像类设备的需求还是很大的。

在选择标的时，我们主要还是看行业，很容易碰到天花板的行业我们不一定会看。所以第一是看行业的潜力。第二看团队的综合素质，我看到过许多专家型、科学家型的企业家，这样的人不是说不好，但对于做企业家来说还是有一些缺陷的，带起来会比较辛苦，因此还是希望带头的人市场意识、综合驾驭能力比较强些。

天亿投资集团：

成立于1998年，是中国领先的以医疗健康事业为核心的产业及投资集团。旗下拥有中孵、中卫、汇智、汇智新医药等多支基金以及中国最大的健康管理平台美年大健康集团，目前管理的资产规模逾30亿人民币，2004年以来，已成功投资10余家IP0上市企业。其中“中卫基金”由天亿投资集团作为主发起机构，联合全国多家致力于医疗健康产业的知名投资机构共同发起，专注投资于医疗健康领域，是国内唯一同时获得国家发改委和上海市政府引导基金出资参股的医疗健康产业创投基金。

俞熔：

天亿投资集团有限公司董事长、美年大健康集团董事长、中国中医科学院博士、中华中医药学会养生康复委员会副主任委员、上海市政协委员。