在成功吸收合并了上海信托以后，浦发银行发布了2016年中期报告。实现营业收入821.72亿元,比预测的855亿元少约33亿元，同比增长16.21%,考虑到营改增营业收入为不含税口径，营业收入实际比预测少约21亿元。实现归属股东净利润267.7亿元,比预测的292亿元少24亿元，同比增长11.99%，比第一季度的24.137%大幅回落。（见《12家上市中小银行2016年上半年业绩测算情况》https://xueqiu.com/9226205191/69299127）。考虑到送转股和定向增发的因素，实际EPS增长5.6%，这个速度低于招商和华夏，但估计这个增速在上市银行仍列中上水平，高于五大国大型银行以及中信光大两家银行。
由于吸收合并上海信托的不可比因素，浦发银行今年以来资产扩张势头较快，总资产达到53172.93亿元，由于风险资产的扩张，其核心一级资本充足率和一级资本充足率分别只有8.43%和9.29%，资本消耗较大，即使再次定向增发，也仅仅略为提高核心资本充足率，估计后期资产扩张的势头将有所放缓。
从资产质量来看，期未不良率达到1.65%，比一季未的1.6%提高5个基点；关注类比率3.27%，虽然比年初增加39个基点，但仍比第一季度未的3.85%下降了58个基点,不良+关注为4.92%，比年初的4.44%增加48个基点。从关注率大幅波动的情况看,核销转出在其中起着相当大的作用,半年核销转出不良贷款达到149.95亿元，比去年全年的100亿元多出近50%,核销率达到0.61%，其中第二季度核销转出约103亿元,比第一季度47亿元大为加速。加上核销因素，半年暴露的不良贷款203亿元，相对于去年上下半年的115亿元、120亿元，大为加速，预计下半年的不良暴露仍将集中在核销转出上，以此平滑不良率等表面指标。
半年报披露期未逾期贷款723亿元，比期初的592亿元多了131亿元，加上核销后达到281亿元，半年增速仍高达47%，不良生成趋势仍没有得到根本性的缓和。但由于浦发银行在不良暴露上采取彻底的核销转出的方式，不良贷款持续暴露后可望得到一定的缓解。
今天浦发银行报15.83元，动态市盈率6.44倍，市净率1.08倍，考虑到定向增发仍将进一步摊薄每股利润和每股净资产，是估值较高的A股上市银行。
附表 浦发银行2016年上半年业绩公布偏差推算情况表
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(2016-08-10 22:02:36) 
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