华夏银行今天晚上发布了2014年年报，实现归属于母公司股东的净利润179.81亿元，比预测的179亿元高0.81亿元，比上年增长15.96%，这种增幅在已公布业绩的上市银行中仅居平安银行之后，增幅坐三望二,连续四年净利润增幅居上市银行前三位，在没有进行股权摊薄的情况下,能够保持如此经营成果,在上市银行中实属难得.
    一、亮点
   （一）营业收入保持较快增长。全年营业收入达到549亿元，与预测的550亿元相当接近，比上年增长21.4%，增幅比2013年的13.7%高了7.7个百分点，下半年的息差回升明显，显示出该行对新形势的适应能力非常突出。

   （二）利润增长继续在业内保持前列。2010年以来,一向默默无闻的华夏银行业绩取得明显的进步，利润增长高居行业前列。自2011年4月以来,华夏银行已长达4年没有进行股权融资,归属股东每股净利润也没有受到摊薄，保持了同步的高速增长。

  （三）资产规模扩张较为克制。2011、2012年、2013年华夏银行的总资产的增幅分别为19.6%、19.7%、12.3%。年未总资产增长率仅为10.7%，年底核心资本充足率8.49%,比年初的8.03%高了46个基点,这是在分红率达到25%的情况下取得了,体现了较为节约的资本金管理水平。
    （四）资产质量中规中矩。2010年以前，华夏银行的不良贷款率一直居上市股份制银行前列。2011年到2013年，近年来看，其不良贷款增长出现低于行业水平。2014年，不良生成有所恶化，但从行业内的情况看，1.09%的不良率在股份制银行中居中游水平。同时，从前瞻性较强的逾期贷款来看，华夏银行的逾期贷款比率为2.43%,在股份制银行中仅高于浦发的1.91%、招行的2.1%，却低于民生的2.72%、中信的3.47%、光大的3.47%、平安的4.27%。   

   （五）存款成本维持低位。华夏银行全年存款成本为2.3%,比去年的2.18%提高了12个基点,但仍维持在较低的水平,全年息差仍比2013年扩大2个基点,在上市银行中属于罕见。

    二、不足
   （一）不良贷款仍需观察。华夏银行过去数年业绩取得高增长的关键在于不良贷款生成率维持较低水平，但年报显示不良贷款已加速暴露，与先行暴露的同行相比，其近年优秀的资产质量还需验证。
   （二）拨贷比有所下降。由于期未不良贷款核销达到38亿元，贷款减值准备金受到消耗。拨贷比由年初的2.73%下降到期未的2.54%，虽然高于监管标准2.5%的水平，但在不良暴露不良的前景下，这种拨备水平仍不足以有足够有护城河。
   目前华夏收市报17.16元, 静态PE仅8.5倍,PB仅1.51倍,估值水平在行业中属于中等偏低水平。

附表  华夏银行2014年报预测偏差数据表