招商银行交出超级稳健的3季报
(2013-10-29 22:25:56)
招商银行今晚公布3季报，营业收入975亿元，同比增长14.5%，低于预计的986亿元11亿元，净利润394.98亿元，同比增长13.5%，与预计的395亿元完全重合。
招行3季报较为可取的地方体现在：一是营业收入逐季稳步上升，一二三季度营业收入分别为308亿元、332亿元、335亿元，第3季度环比上升0.8个百分点，与光大兴业（或许还有民生）的负增长形成较为鲜明的对比。二是拨备提取有所增加，第三季度提取拨备达32.13亿元，此数据超过2010年以来的任何一季，拨贷比达到2.21%，比中报2.17高了4个百分点。三是小微贷款继续增加，本季由2600亿元增加到2963亿元，净增363亿元，继续在增量和增速上压倒民生银行。四是股本融资迅速完成，在没有摊薄老股东权益的情况下，以较小的代价完成了核心资本金的补充，这与民生银行核心资本金迟迟得不到补充、兴业银行定增损害老股民利益形成反差。五是不良资产增加缓慢。不良贷款余额由期初149.25亿元增加到期末的171亿元，增加21.75亿元，期末拨备余额480.5亿元，对比中报拨备余额454.79亿元，估计核销6.43亿元，实际增加不良贷款28.2亿元，用此口径推理前三季度，实际不良贷款增加约65亿元，增长约55%，这一比例低于兴业、光大、平安（还有末公布3季报的民生），体现其良好的风控能力。
招行不足之处体现在：一是存款乏力。单季仅增加存款71亿元，报表存贷比达到77.5%，明目张胆地超过监管比例，如果考察平均存贷比，这一比例可能还要更高。二是净息差仍在下降。一二三季度息差分别为2.93%、2.89%、2.81%，3季度息差下降幅度大于第二季度。三是财务洗澡还没进行。上市银行为了维持较低的不良贷款率，从今年一季度开始，就陆续对不良贷款进行大规模的核销，如民生从第一季度、中信从第二季度、光大兴业从第三季度进行了近年来少有的核销，招行三季度虽然加大了核销的力度，但相比其逾期3年以上的不良贷款，目前的核销仅仅是毛毛雨，这为将来突然的大规模核销埋下伏笔。
鉴于2012年第四季度招行仅仅提取1.05亿元拨备，单季净利润达到126.73亿元，这个明显虚增的利润抬高了基数。今年一二三季度净利润均为平均为130亿元，不排除第四季度招行在大量核销不良的情况下拨备提取大增导致利润突然大降的可能性。由此，仍维持招行全年小幅增长的预计。
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