民生银行今晚在吃饭时公布中期业绩，股东净利润为229.45亿元，与预测的230亿元完全一致。

    表一民生银行2013年中报业绩与预测对比情况表

   进步、不足、比较和判断如下：

    一、亮点
   （一）零售银行目前迈出坚实一步。第二季度存款增加772亿元，期末存款比期初增长13%虽然少于预测，仅少于兴业，但与其他银行增长乏力相比仍较为突出。难能可贵的是个人存款达到4929亿元，占存款总额进一步提升到22.7%，比第一季度又提高1个百分点，半年新增992亿元，小微个人贷款余额达到3860亿元，半年新增690亿元，个人新增存贷比69.5%，零售存款实现自给。商贷通户数增加46.4%，不良贷款率控制在0.47%的较低水平，小微贷比例提升到37.2%以上。
 （二）成本收入比下降明显。业务管理费比预期少13亿元，成本收入比仅28.7%，估计为不良暴发扣发的员工薪酬所致，体现了较为有效的考核体系，与招行可以进行比较。
 （三）资本节约有所进步。核心资本充足率比一季末提高6个基点到7.86%，加权风险收益率比上升2个基点到1.9%，净资产收益率达到26.04%，居上市银行之首（估计）。
  （四）拨备提取较为充足。第2季度提取拨备27.6亿元，半年提取67.7亿元，拨贷比达到2.49%的监管线附近，不良覆盖率达到320.1%，均高于预期。
  二、不足
 （一）营业收入不及预期5亿元。6月钱荒的影响在收入的体现较为明显，半年净息差仅2.41%，比一季度2.45%又下降4个基点。
 （二）同业业务与兴业的差距仍不少。民生的同业业务净利差仅0.22%，依靠资产端平均余额多出1927亿元的优势，仍取得净利息收入54.8亿元，这一点与招行形成鲜明的对比。利差太低消耗了太多的资本，资金配置效率较低，综合其他业务是得不偿失。当然，从第3季度资金市场的情况来看，这种不利的情况估计能得到一定程度的修复，民生同业利差有望回复到0.5%以上的正常水平。
  表二 民生银行同业业务情况表

   （三）不良贷款生成仍不乐观。虽然民生银行半年不良贷款增加10.31亿元，加核销的26.62亿元，实际增加36.93亿元，增长35%，仅高于招行的31%，低于兴业的51%，但从逾期贷款上来看，从年初的189亿元增加到277亿元，加核销的26亿元，实际增加115亿元，增长61%，增速与平安、中信、兴业等可以相比，逾期不良比达到2.4倍，逾期比率达到1.86%，虽然远低于平安中信，但与兴业招行等资产质量控制较佳的银行相比仍存在不少的差距。
    三、招民兴比较
    招行、民生、兴业作为对利率市场化已作出一定准备的银行，由于各自在经营上处于不同的阶段，半年报数据显现了不同的特点：兴业如日中天、民生高位整固、招行仍处于转型期。

表三 招行、民生、兴业半年报数据对比

     四、判断
     在利率市场化不断加速的当下，从下半年以至今后较长一段时期来看，长期利率不断走高将是一个不可逆转的趋势。民生作为资产端优势银行，数年的准备已打下较好的基础，虽然2012年中期的两次降息使民生银行2012年第3季度到现在连续4个季度的增长趋势上受到一定的阻碍，但从第三季度开始，民生银行将迎来自2010年第一季度以来的第二次较快增长机会。当然，对民生银行的不良贷款仍需观察，这项指标与招商兴业相比仍是短板。