·         偶尔陶醉:

关于$平安银行(SZ000001)$，对@处镜如初 说：我觉得平安银行的亮点在于有平安集团这个大靠山，中国平安这么大的集团公司，旗下不乏有各行各业的子公司，利润竟然差不多是招商银行一半。我觉得平安收购深发展目的非常明显，想借助银行这个金融超市让平安集团的利润再上一个层次。以此为投资平安银行...展开

关于$平安银行(SZ000001)$，对@处镜如初 说：我觉得平安银行的亮点在于有平安集团这个大靠山，中国平安这么大的集团公司，旗下不乏有各行各业的子公司，利润竟然差不多是招商银行一半。我觉得平安收购深发展目的非常明显，想借助银行这个金融超市让平安集团的利润再上一个层次。以此为投资平安银行的原因，请问这样的想法靠谱不？

• 处镜如初:

好的，那么今天我们从这个问题开始吧！
这种想法应该带有相当的代表性，有一定的道理。但我觉得这种道理的片面性是显而易见的，首先，收购的逻辑起点是站在平安集团的利益上，而平安集团和平安银行的股东利益上并不完全一致。最起起码，个人投资者应该站在自身的角度看问题，不能从平安集团的角度看问题。如果从平安集团长远发展的角度看，你的想法是十分正确的。但如果站在个人投资者的角度来看问题，也许会有另外的结论。
从平深恋近三年来的进展来看，我觉得个人投资者应该保持谨慎！

·         逆向价值:

关于$平安银行(SZ000001)$，对@处镜如初 说：平安的不良贷款又大幅增加了,风险控制水平是不是较差呢?

• 处镜如初:

如果仅仅从10年到目前的情况来看，平安银行的不良贷款增长几乎是上市银行中最快的。但考虑到并购过程也是一个不良贷款释放的过程，如04年爆出的15亿元不良。那么目前这种情况应该也没有超出预期。至于风控水平如何，我觉得必须至少用3年时间来观察！

·         David_Gao:

关于$平安银行(SZ000001)$，对@处镜如初 说：从平安集团角度来说，平安收购深发展，对其整个集团的长期发展战略应该是有很大意义的。但是从投资者角度来说，两个银行各自并没有非常独特和优势的方面，这样的整合能给投资者带来什么呢？另外，这样的整合据您观察需要多长时间才能真正完成呢？

• 处镜如初:

个人感觉，整合深发展，对于平安集团的意义大于平安银行，目前，平安集团在平安银行中已是一股独大，中小投资者日益边缘化。
但对于平安集团就不同了，首先，在上市金融股中率先成为综合金融集团，有可能形成先发优势。其次，平安集团可以扩大保险资金使用途径。很多资深博友，如流水白菜等已经做过深入研究，在此不再重复！

·         fasiitarde:

• 关于$平安银行(SZ000001)$，对@处镜如初 说：平安的不良贷款和预期贷款增加，主要还是来自浙江特别是温州地区，请教如何看温州因素对公司业务的影响？
•  
• 处镜如初: 这是平安公司的解释，其实我不认同这个解释。因为温州不良不只平安有问题，其他银行同样存在。把问题推到温州上，不能清楚解释不良增长较快的原因。
  当然如果公司能够找出温州不良比其他银行激增较快的原因，并找到问题的症结，可能会让投资者有所放心 ，否则，在目前平深整合进入深水区的情况下，投资者很难放心！

• 流水白菜: 回复@处镜如初: 两个原因，一是原先算得太宽，2012年初，由整个平安集团高层参加的会议。会议直指深发展的经营方式。平安集团风险官表示，如果按照平安银行对资产风险的定义，现有深发展存量五级贷款分类中关注类贷款多数可记为不良贷款。二是深发展原先的贷款流程上有缺陷，我看到过券商的分析，具体的表述忘记了。

·         扬州小丁:

关于$平安银行(SZ000001)$，对@处镜如初 说：首先中国平安本身有银行，对行业的情况应该是很熟悉的，这个时候控股新平安银行，说明这个行业，这个企业至少不会有太大问题，这是个大前提。 有了第一个大前提，我宁愿选择这个有中国平安大平台帮助的，有中国平安大股东钳制的，股本偏小，网点有空间...展开

关于$平安银行(SZ000001)$，对@处镜如初 说：首先中国平安本身有银行，对行业的情况应该是很熟悉的，这个时候控股新平安银行，说明这个行业，这个企业至少不会有太大问题，这是个大前提。
　　　有了第一个大前提，我宁愿选择这个有中国平安大平台帮助的，有中国平安大股东钳制的，股本偏小，网点有空间的，已经破净的，虽然有这样，那样的不如人意的平安银行。给平安银行一定的时间，个人觉得比其它银行进步空间，上升空间大一点，市场表现机会也大一点。

• 处镜如初:

理论上讲，你的想法是有道理的，但我觉得要想检验出这个成效，我觉得没有3到5年，很难验证。
如果仅从股本小、网点有空间来看，宁波、南京等城商社空间更大。
以09年净利润作基数，以今年上半年净利润乘以2作为今年利润，我对16家上市银行的利润增长进行横向对比，考虑到平安集团的定增之后，平安银行老股东每股净利增长不到10%，居于上市银行之未，而最高的民生银行则达到44%。

·         fasiitarde:

关于$平安银行(SZ000001)$，对@处镜如初 说：深发展这两年的盈利，已经使得平安收购深发展的成本从2pb变为1pb。有些人的观点认为平安占了大便宜，有些人认为平安吃亏。你怎么看？@流水白菜

• 处镜如初:

如果仅从平安收购深发展的角度来看，收购对两方是有利的。深发展获得了资本金，老股东每股净资产得以增厚；而平安集团则获得了综合金融的先行者地位，集团利润增长速度也快于其他上市保险公司。
但如果放在几年来银行业处于历史性业绩增长的背景下，我们会发现这是一个不合算的买卖，深发展的老股东每股利润摊薄的程度远大于其他银行，并且没能得到分红；而平安集团对于深发展则在反复追加投资，而市价却反复向下，有点象个人投资者买股被套的样子，这一次的定增价格已远在市场价格之上。

• 流水白菜:

回复@处镜如初: 平安收购深发展是为了卖高质量的保单，现在还没开始卖，深发展并没有提升集团的ROE，所以可以说目前深发展对平安还谈不上贡献期。如果不是中国的银行牌照管制，平安根本不会去控股深发展。换句话说，深发展即使再贵一些，再差一些，但只要有这块全国银行牌照，平安就不得不去买。平安控股深发展，最难的地方是要彻底改造深发展。因为平安就是买个全国银行牌照的壳然后打造一流的银行。

综合金融上，大多银行都在做，做的都很猛。平安综合金融唯一的优势是强大的后援平台。其它方面，和许多银行各有优势。

• 处镜如初:

回复@流水白菜: 是的，从资产来看，虽然平安在保险中名列前茅，深发展在银行中只是小弟弟，但两者资产相差不远。平安没有成功整合其他较大金融集团的先例，我觉得两家个头差不多的公司整合起来，未必就是1+1大于2，相反，短期内，内耗好象是必然。

• 流水白菜:

回复@处镜如初: 平安做事情的方式非常有效率，不会牵牵扯扯，该损失多少就损失多少。

·         影子:

关于$平安银行(SZ000001)$，对@处镜如初 说：平安银行不管是估值还是历史相对其他银行比如（民生、兴业）都不占优势，对于平安银行做配置的理由是什么呢？

• 处镜如初:

我一向对平深恋持保留态度，我不建议配置平安银行，建议观望。

·         kingfucking:

关于$平安银行(SZ000001)$，对@处镜如初 说：在四大行、招行、兴业、民生、浦发的夹击下，平安银行能够以超过行业的速度发展吗？

• 处镜如初:

如果从资产规模上来看，平安银行可以超过行业速度，特别是平安最近的定增如果完成以后，平安银行可以快速布点，加快和平安集团的整合。
至于净利润的增长，我觉得平深整合短期内（3年内）仍处于深度整合阶段，不良贷款仍可能随着整合加深以超过行业水平很多的速度暴发，使其报告显得很难看！

·         处镜如初:

1）由于获得了深发展，平安集团银行业务得以发展是可能的，但投资是平安的短板，要三分天下，恐怕不太现实。2）这个是有难度的，保险业的客户粘性远远小于银行业，平安要实现成功超越，任重道远!

流水白菜:

回复@处镜如初: 1、过去十年，无论从内涵价值的增长，或者从每股盈利，或者从保险公司的平均投资收益，平安的投资都是保险公司中最好的。2、平安信托的高净值客户半年多时间增加了百分60，现在已经快和招行一样，估计再过一年，招行吹了很多年的高净值客户就落后于平安信托了。此外，平安产险在3年时间内，市场份额增加了快1倍，交叉销售也起到重要的作用。所以，不能用客户粘性来解释这个问题；或者说平安的客户粘性太强大了。

·         处镜如初:

·         回复@流水白菜: 这个是平安公司的问题，先生的研究远深于我，我一点都没研究，我不班门弄斧。至于和招行相比，平安的目标客户是不是和招行一样，确实没有研究。
不过，我还是相信招行在私人银行业务上从来不放松，目前还难有对手！
当然这是平安集团的，不是平安银行的，平安银行这一点比招商来可差远了，零售存款只占存款的18多一点。

·         流水白菜:

·         回复@处镜如初: 招行的财富管理的竞争对手现在非常多，包括工行建行，包括几个综合金融公司。而且对手的数量在增多。财富管理是所有金融公司竞争的地方。
平安银行各方面差距都非常大，不可比。

·          

• 柒零回忆:

前些时接触了几家银行的私银服务，感觉招行有一定优势，但产品的差异化不够明显，并不足以形成壁垒。
也许是我没深入体验的原因？

·         柒零回忆:

关于$平安银行(SZ000001)$，对@处镜如初 说：下一阶段平安银行能从平安集团获得何等级别的资源支持呢？集团产品是否有整合可能？平安是否有可能在资产综合管理方面发力？

09-10 21:28相关讨论(5)

• 处镜如初:

• 流水白菜:

回复@处镜如初: 经营全国性银行不难，难的是平安和深发展的整合。中国的银行虽然利润很高，但大多是垄断之功，而非经营之利。

• 处镜如初:

回复@流水白菜: 看来，你我在平安和深发展的整合难度上有着高度共识的。
从16家上市银行中报的情况来看，平安银行的众多基本指标均倒数有份，存款成本名列16家上市银行榜首，不良贷款增幅、总额名列股份制银行榜首，逾期贷款增幅名列第二，剔除不可比因素后净利润增幅、净息差均居倒数二、三位。
还是那句话：对平安银行的基本面发展持谨慎悲观态度。

• 流水白菜:

回复@处镜如初: 平安银行的报表实际上客观的说：惨不忍睹。

• 处镜如初:

回复@流水白菜: 是的是的，但由于整合进入核心阶段，目前的表现比起04年新桥接手时还要好很多，所以从长期（5年后）来看，还是有一点信心的，至于在3年内能否见效，我不看好。
好了，谢谢各位的指教，今天已经超时了，再见！