2011年下半年以来，随着欧债危机的持续，美元对全球货币持续走高。近期，人民币持续走弱使这一趋势得到明显的证明。笔者认为，这一现象背后透露出以下五点信息：

   一、世界储备货币之争美元占据上风。2008年次贷危机暴发以来，美元走弱，欧元地位上升，明显不利于美国国家利益。以标普下调美债为苦肉计，美国通过三大评级机构，利用欧盟货币统一财政分散的弱点，有计划地下调了负债较高的欧猪5国评级，将欧债危机引向深入，吸引了全球的流动性回流美元，促进国内经济从低迷中走向复苏。虽然美国债务问题比欧洲严重得多，但欧洲的弱点使得美国有机可乘，在技术上，美国暂时取得成功。鉴于美国后续还有许多手段，展望未来1-2年，欧元疲弱，美元走强将使美元从全球流向美国，从而对其他国家的流动性造成相当的影响。

   二、欧美揭丑比赛不利美国中长期发展。从负债率来看，美国债务危机更为严重，欧盟的落后原因不在债务的严重性，而在财政的松散。危机若持续可望使欧盟财政趋向统一，向国家化迈进一步，从而为结束危机创造条件。而美国在危机面前没有对经济结构进行深层改革，却采取技术手段延缓危机，掩盖了深层次的矛盾，从而为下一次更加严重的危机埋下伏笔。相反，德国在2001-2005年经历了5年改革使国家的竞争力空前提高，如果欧盟国家化趋势加速，经济竞争力将进一步提高，从而会在3-5年后缩短与美国的差距。从中长期来看，美国这一手段的使用并不符合其国家的长远利益。

   三、美元回流为人民币加速国际化创造良机。在巨大的经济潜能前面，人民币是全球最后一个对美元贬值的币种。近期人民币的趋势标志着美元由集中攻击欧元扩散到向中国等发展中国家回收流动性。人们不要忘记，97年的东南亚金融危机就是这样产生的，直到2001年网络泡沫的破裂和911事件的发生，美元才走上10年的贬值之路。然而今非昔比，今天的中国掌握着全球60%的美元外汇，加上去年以来从紧货币政策的实行，中国在应对美元回流上掌握着大量的政策工具，如果以14年前的情况来推论当前显然会得出错误结论。同时，人民币以美元回流为契机，加快了国际化步伐，今晚RQDILL的迅速推出就是这一行动的最好解释。

   四、金融实力在国家经济安全中的核心稳定器作用将更为突出。外围较为不利的环境将使国家经济政策决策当局更加重视金融部门对国家经济安全所起到的作用。当前的估值已使银行股失去股权融资能力。为使金融公司能够顺利实现再融资，第四季度以来，几项宽松政策逐步展现在人们的讨论中，除了存准率和利息率外，还有两项政策引起人们注意，一是债权融资的增加，二是比巴三更严格资本金标准的推迟实施。如果这些逆周期措施得以实行，将大大增强金融系统柔软性和适应性，从而构筑起抗击经济风险的高墙深河，把外围经济对国内经济的影响减少到最少程度，从而维持中央经济决策的独立性。

   五、银行股的前景预判。虽然银行股从下半年起失去了股权融资能力，但低廉的价格却为中小股民的投资提供了千载难逢的机会。随着人民币流动性的逐步释放和银行股业绩的如期增长，2012年，银行股继续2011年的趋势，强于大盘表现的概率相当高，并可能在2011年报公布前后将估值恢复到股权融资水平。必须引起人们注意的是，民生银行在金融债发行和资本金新标准实施推迟的情况下，再融资规模和时机又有了新的选择。笔者认为，这对民生老股东来说是一个利好。