9月9日公布的8月CPI在市场预期的上端,但是否为拐点仍存争议。由于目前食品价格仍在上涨，短期物价拐点可能要到9-10月才形成。在这一判断下，央行可能于中秋节到国庆节之间对称加息一次，以缩小负利率的缺口。加上前期央行将保证金纳入存款准备金率的范围，货币政策继续紧缩的预期仍持续，这是当前大市不断向下调整而银行股却时有逆市动作的原因。

由于存款准备金制度是数量型的货币工具，计划色彩浓厚，上调之后，对中小银行信贷规模形成较大制约，从而进一步抽紧中小企业银根。在当前资金极其紧张的情况下，抽紧银根，进对国民经济最有活力的中小民营企业将形成极大的杀伤力。央行和银监会可能不得不考虑对冲措施，推出定向宽松的政策，鼓励对中小企业贷款。在通胀略有缓和的11-12月，下调一次存款准备金率，从而确认紧缩货币政策告一段落。

    在紧缩货币政策的预期下，9月的股市预计将以筑底为主，成交冷清，观望情绪浓厚，不排除创新低的可能性，特别是高估值的中小盘股面临进一步下跌的风险。但由于加息预期和估值等因素的共同作用下，银行股等大盘股可能获得资金支持，走势将强于大盘。