老股民声明：这里是深度套牢者抱团取暖的地方。由于我本人的失误，致使很多老朋友进入深度套牢的尴尬。所以，从08年11月份开始，我只对因我而套进去的人及在这里的老朋友们说，和他人一概没关系，我的思维仅限于此。

老股民特别说明：本人以及这里的老朋友们满仓持有、深度套牢于银行股。我的所有涂鸦纯属自娱自乐与寻求心理安慰的结果。

老股民提醒：本博特点以价值投资为主题，没能力高抛低吸，也没能力把握波段，投资收益的对标只是指数的增长率，目标是长期战胜指数。所以，可能并不适合你。

风险提示：请持有银行股或想买进银行股投资的朋友们注意我这个风险提示，具体请查阅拙作《关于银行股投资风险问题 （上、下）》及挂在主页上的《银行股卖出问题 》 2009-9-8。

喜欢短线的人们买进请谨慎！假如你买进而赚了，那么你自个儿乐吧，不用给我钱或者说分享其快乐，因为是你自己的判断是你的功劳，和我没什么关系。

假如不幸，你买进以后下跌了，你也只能自个儿负责；希望你不要为此而过来骂人，因为这将显示出你的不幸。

关于融资的特别声明：我公开自己已经介入融资交易，并不意味着让你也去融资。说实话，我反对你也去融资。所以，假如你去融资以后的盈亏与否和我没关系。假如你坚决想去融资，请别拉上我。同时，希望你能认真的阅读对照一下你的能力是否能够融资：《关于融资话题》。希望你能为家人、为自己的人民币慎重考虑！

09级股民或新来的朋友：请首先认真阅读上面的提示！谢谢！

兴业银行2011年中报初探

兴业银行今天公布了中期报告，相对于让我大跌眼镜的一季度经营（离谱）业绩来说，二季度经营业绩一切正常，符合我的预期。当然，表面上看兴业银行的二季度业绩超预期的70.11亿元，实现每股净利润0.65元。季度环比增长17.9亿元或34.28%。 实际上由于拨备计提的不足导致了净利润的超预期。

兴业银行上半年实现净利润122.32亿元，同比增长34.68亿元或39.58%，实现每股净利润1.134元；其中一季度实现52.21亿元，二季度实现70.11亿元，二季度同比增长23.26亿元或49.65%，二季度环比增长17.90亿元或34.28%；符合预期。

兴业银行资产总额突破2万亿元，达到20899.06亿元，较期初增长12.99%。各项存款余额达到12229.79亿元，较期初增长7.96%；各项贷款余额9294.74亿元，较期初增长8.79%。在银监会的有力监管下，上半年银行业的增长率基本上都差不多。

兴业银行资产质量保持优良，不良贷款、关注类贷款均较期初“双降”。上半年末，公司不良贷款余额32.49亿元，较期初减少3.67亿元；不良贷款比率0.35%，较期初下降0.07个百分点。

关注类贷款余额53.34亿元，较期初大幅减少13.16亿元，降幅19.79%；关注类贷款占比0.57%，较期初下降0.21个百分点，资产质量持续改善。

报告期末，公司拨备覆盖率379.96%，较期初提高54.45个百分点，抵御风险能力进一步增强。

我注意到兴业银行上半年拨备计提6.56亿元，相对于兴业银行上半年新增贷款746亿元来看，应计提（2.5%）不少于18.65亿元，明显不足。当然，兴业银行的不良贷款趋势是可圈可点的。

以下的具体的经营数据，由于一季度数据我不敢相信，二季度的数据相对历史上比较靠谱；所以我在这里就不进行分季度的环比增长。

兴业银行上半年实现利息净收入221.66亿元，同比增长45.68亿元或25.97%；其中二季度实现利息净收入123.76亿元，同比增长32.15亿元或35.10%。

兴业银行上半年实现非利息净收入40.85亿元，同比增加16.59亿元或77.80%；其中二季度实现非利息净收入21.76亿元，同比增长10.28亿元或89.63%。

报告期内，公司营业费用支出75.48亿元，同比增加12.34亿元，增长19.54%。这个增长率是比较低的。

兴业银行上半年实现营业收入262.46亿元，同比增长58.88亿元或28.92%，其中二季度实现营业收入145.93亿元，同比增长38.59亿元或35.96%。

兴业银行上半年实现净利润122.32亿元，全年毛估估将实现净利润255亿元，同比增长38%。兴业银行目前总股本107.864亿股，每股净利润大概在2.36元左右。今天收盘价13.07元，动态市盈率5.54倍。

结论：兴业银行价值低估，值得继续持有。

考虑到近期的兴业银行比较疲软，实验帐户没换股想法，看见三季度财务报告以后再说。

南迦巴瓦1999的分析：

 兴业银行中报超预期
1）兴业银行中报净利润122.52亿元，其中一季度52.26亿元，二季度70.26亿元，季度环比增长18亿元，相当惊人。
2）上半年营业收入 262.46亿元，其中一季度116.53亿元，二季度145.93亿元，季度环比增加29.4亿元。
    在利息收入差不多的情况下，二季度比一季度利息支出少22.17亿元。
    看来用同业借款配置的买入返售在一季度没赚钱，在第二季度赚了一把，同业借款成本大大下降。
3）上半年存款余额12229亿元，比年初增加900亿元，揽存能力不足；
   上半年贷款余额9295亿元，比年初增加750亿元，存贷比76%，比年初更高。
   贷款增加有限原因在于存贷比超标。
4）风险资产总额11998亿元，比年初增加 1978亿元，远高于贷款增速，风险资产总额比贷款多2600亿元，原因不明。 
5）上半年费用77.16亿，其中一季度35.72亿，二季度41.44亿，成本收入比29.4%，在股份制银行中保持最低位。
5） 拨备计提严重不足。
    2010年底，拨贷比达标兴业银行还差100亿，2015年达标的话，每个季度需额外多计提5个亿的拨备。
    上半年新增贷款750亿，需计提750×2.5% = 18.75亿元。
    共计需计提 18.75+10 = 28.75亿元。
    拨备少计提28.75-6.56 = 23.19亿元。
    实际税后利润应该少 23.19×75% = 17.39亿。
 
    上半年兴业银行实际净利润为 122.52-17.39 = 105.13亿元。
6)  兴业银行少计提拨备的真正原因在于想多增加净资产，保持核心资本充足率达标，避免股权融资，这是符合股东利益的选择，这种选择的不足就是白白多交了6个亿的所得税。
7） 按照上半年实际利润105亿计算，兴业银行相对于同业民生（按照增发10%计算）高估10%，相对于交通银行高估20%，相对于其他银行不高估。