在巴菲特集团与格雷厄姆的一次年度聚会上，格雷厄姆给这是十几位价值投资高手出了20道是非判断题，并事先说明，这20个问题一半是对的，一半是错的。但大多数人都不能做对10个，但是如果大家全选对或全选错，却可以做对10个。
晚年的格雷厄姆已经完全放弃个股深研，而根据美股过去50年的数据，做了大量的统计，统计结果表明，那些看起来前景无望的便宜股票组合结果远好于那些看起来前景不错比较贵的组合。我个人理解格老出这20道判断题的目的是告诉大家只要站在概率的一边每个人都可以轻松战胜市场，深研研个股很可能输给概率。
最近第一次找到一小段格老当年授课的视频，其中格老对华尔街的评价让我印象深刻，他说：‘‘华尔街的每个人太聪明，他们相互吸引，不论他们知道多少，他们所知道的都已经在股价上反映出来了，股价未来的走势变化反应都是他们所不知道了。’’
http://xqimg.imedao.com/14bc48d557813b53fe1cfe67.png!custom.jpg查看原图查看原图只要你站在概率的一边，收益率就会很高；如果你站在概率的另一边，不论你对这家公司的研究有多深入，分析多么深入详尽，这家公司的前景看起来多美好，你仍然会有很大的概率亏钱。收起