股票估值的依据到底是什么？

最近一段时间在与朋友们的讨论当中，我们开始反复的拷问一个基本的问题，就是题目当中提到的，股票估值的依据到底是什么，是数据指标吗？是比较一下数据的大小吗，还是看公司的质地，看公司的现在收益情况如何，还是看公司的未来，或者是看公司现在的净资产情况，或者还是从哪个方面去判断。

我的理解股票的估值，本质上是看公司未来的盈利能力，也就是公司未来获取现金的能力，这里其实还有一个假设，就是公司的分红政策保持稳定或者是执行比现在更好的分红策略，否则这个未来获取现金的能力，都不能做为依据，如果获取了现金但拒绝分红那么这个现金也只是保留在公司体内，并不能分到每个投资者身上，那么就是意义非常有限的，当然并不是完全没有意义，但肯定是意义有限的。

投资人的目的，在买入一支股票的时候就是希望在未来能够获得更好的现金回报。而获得现回报的方式有两种，一种是是以更高的价格卖出，从而获得差价，另一种就是依靠公司产生的利润分红来直接获得现金收益，显然只有这两种可能途径，那么这两种途径当中卖出价格本身是市场行为，价格是由市场确定的，而分红则是由公司的经营情况 确定的。所以想要获得回报，那么最可靠的方式 就是分红。

而分红的前提就是未来公司获取现金的能力，只有这个能力越强，那么分红才会越多。所以不管是用哪一种估值方法它的核心都是考察公司的资产在未来获得现金的能力，如果这个能力足够强，那么估值就会比较高，相反则估值就会比较低。比如同样一个茶杯造价都是10元，甲现在售价100块，而乙售价只有10块，能够说甲太贵了而乙便宜了吗？显然仅仅观察售价是无法得出结论的，要看甲能够给所有者未来每年带来多少现金回报，如果甲能够带来10元的现金回报，而乙只有带来五毛的现金回报，那么显然甲的市率是十倍而乙的市盈率是20倍，那么售价更高的反而是估值便宜了，就是这个道理，要看最终我们能够获得多少现金回报，这才是核心 ，而不是单独比较售价，也不是单独比较过去的市盈，未来的经营情况才是核心。

估值的核心 是预判企业未来的经营情况，这都最难的，但也是投资当中最为重要的部分，只有了解的公司和行业，我们的预判准确率才能更高一些，所以说投资要从熟悉的企业开始，而不能从热点开始，更不能从别人的建议开始，要真的是自己熟悉的行业和企业再去投资，这是根本的原则，没有对未来的预测，就没有可靠的判断，自然也不会有盈利，如果盈利那是运气好，不是投资能力强。

如果把估值总结成一句话，那么就是未来获取现金能力越强的公司越可以高估值，相反则低估值。但估值总是有一个大致的区间，无论是高和低总会有一个区间，这个区间可以大致参照十年期国债收益率的倒数再加上一点点风险溢价。