从债券看股票

债券和股票都是证券市场的重要组成部分，很多时候我们都只关注股票，没有太多的去研究债券，但两者本身就有着密切的联系，如果换个角度来看看债券和股票的关系，往往能够有一些新的启发，同时也会有一个新的角度。一方面是对于风险的判断，另一方面是对于价值的评估，这都必然会与债券有着明显的联系。

第一个联系就是：风险与回报的权衡

投资者在选择投资股票还是债券时，会考虑到两者的风险和回报。股票通常被视为风险较高的投资，因为它们的收益依赖于公司的盈利能力和市场表现，特别是股票价格的波动，这往往是由许多因素决定的。而债券则被视为相对稳定的收入来源，因为它们提供固定的利息支付和到期本金偿还。显然追求稳定的投资者，会首选债券，而追求高收益的投资者，那么更多的可能会选择股票，两者产生收益的方式也不同，债券是完全的利息收入，而股票则是由企业的经营情况与二级市场共同决定了其价格的变化。

第二就是债券收益率与股票收益率的比较

投资者通常会比较债券的收益率（即息票率）与股票的收益率（如股息收益率,当然不止是收益率，更多的是股票价格的波动）。如果股票的收益率显著高于债券的收益率，这可能表明股票相对于债券是一个好的投资选择，从历史上来看，也是这样的，过去二百年的历史告诉我们，股票的收益确实是显著高过债券的，在短时间内这种结论却是不同的。但确实股票是提供了更高的回报潜力。相反，如果债券的收益率接近或高于股票的收益率，投资者可能会倾向于债券，因为它们提供了更稳定的收入流。债券的特点在于稳定，而股票的特点在于潜在收益率更高，两者的在收益构成上也是明显不同的，债券就是零增长的股票，股票就是有增长的债券。

衡量股票价格的时候，债券收益率作为折现率的参考

在判断股票的价值时，特别是贴现现金流（DCF）模型中，可以使用债券的收益率作为折现率来评估股票的内在价值的参考，可能还是要在这个数值的基础之上加一个溢价。从收益的角度来说，确实是债券的利率可以做为参考，至少要在债券利率的基础上有所提升，不然直接投资债券就可以了，没有必要冒更大的风险去买股票。

应该说在证券市场里债券与股票都占据着重要的位置，甚至于债券的交易量也占比非常高，对于大体量投资者来说，债券是必须要分析与交易的品种，了解债券与股票的异同，有利于我们选择投资品种，其实这两种投资品本身就具有 相似性，股票就是不确定增长率的债券，债券就是确定增长率为零的股票，两者在一定条件之下是可以互换的，只是不同时期人们更愿意选择不同的投资目标。