棕榈油｛1305-1309｝跨期套利浅析

http://s11/mw690/81385686xd32c6412eb2a&690
棕榈油（1305-1309）价差周线图

 

2012年是统计套利悲催的一年，但是并不是说统计套利一无是处，价差图形、数据统计不需要；而是对于统计套利及历史价差图形，我们要辩证的看待，把价差图形、数据统计等作为一个有利于套利投资顺利进行的辅助性工具，必定套利价差图能给我们一个价差变化的直观感受，数据统计能让我们完整性的回顾过往的历史行情。

下面我们由表及里的来剖析下棕榈油（p）跨期套利的基本情况，及目前（P1305-1309）、即将诞生的（P1309-1401）的可能走势跟应对策略。

 

一、首先我们来看P（1305-1309）的具体情况

 

                http://s4/mw690/81385686x7b8470d96f83&690

P（1305-1309）日线价差图

从上图我们可以明显看出两个方面问题：

1、         棕榈油1305-1309价差波动幅度相对较大，10月中旬前价差扩大前的第一次回撤与价差开始扩大后的第二次、第三次回撤基本上达到、甚至操作上百点的空间；

2、         棕榈油1305-1309价差从10月中旬后基本呈震荡扩大走势

 

上述情况能给操作棕榈油跨期的投资者两个启示：

 

1、         棕榈油跨期的价差波动基本是一匹烈马，要想稳稳骑在马背上，就得勒紧缰绳的同时抱紧马鞍。

2、         棕榈油跨期这匹烈马跑动路线也有规律可循，毕竟不是路边野马！

 

我想能骑稳这匹烈马、现在还在马背上的投资者不但清楚这匹马的脾性，而且应该清楚这篇烈马为什么跑动路线会有如此的规律，这里就不再累述！

 

二、骑上马背，抱紧马鞍是一回事，骑乘多远，何时下马是另外一回事！

 

毕竟这匹烈马已经把我们往要去的终点方向送了好一段路程，哪个地方是终点，什么时候下马？我想应该已经成为了现在还在这个马背上的投资者最渴望知道的答案！

 

从棕榈油周线图我们可以看到P135-1309的扩张幅度已经是历史价差高位了，还有继续拓展的空间吗？

 

这里我们来回顾P1209-1301、P1301-1305，毕竟这基本上是同一基本面状况下的价差波动。

烈马套利组合	初始价差	见底价差	最终价差
P1209-1301	-80	110	-500
P1301-1305	-100	30	-700
P1305-1309	-170	-60	-300（目前）

 

其中P1209-1301及P1301-1305套利组合的反向价差拓展都是创了历史区间的，现在的P1305-1309是在历史区间上沿，是否会创历史继续反向拓展成为现在的一个现实性问题！

 

三、从前面两个组合比较，现在的P1305-1309的价差是还有很大拓展空间的，但是现在的基本面现状还一样吗，还能进行如此比较吗？

 

不管是原产地马来西亚（印尼等）、还是中国港口贸易，今年的棕榈油现状都是持续长期的高库存低现货价格，然而在2013棕榈油马来西亚出口免税、中国进口新规的大背景下，棕榈油基本面情况是否有所改善将成为后期棕榈油这匹烈马如何去从的关键

 

链接如下：点击阅读

 

关于进口散装食用植物油运输工具要求的公告

关于进一步规范进口食用植物油检验检疫工作的补充通知

2013开始实施棕榈油进口新规

 

从上述链接我们可以发现棕榈油进口新规主要针对两方面：

 

1、         进口、出货酸值标准要求上面更严，对于前期进口大部分不符合标准的贸易企业而言，无疑增加了进口难度，提高了进口成本；同时前期库存棕榈油，在新《通知》情况下也增加了精炼出货成本，增加了出货难度。

2、         运输工具要求更高，要求装运船只前三次装运需符合要求才能进口

同时，马来西亚2013年一月将推行零关税政策以降低库存

 

上述几点新规是否会对棕榈油的基本面情况产生实质性影响？

 

1、         首先不管是基于国民健康出发还是基于降低港口库存出发，国家政策指向方面是明显的对棕榈油进口有抑制的。

2、         进口标准上，我想中国进口商不想办法解决，马来西亚、印尼出口方也必然会想办法解决，这个应该不是个大问题。

3、         运输工具上面是能解决的，只是增加了成本以及减少了符合的航船数量。

 

由此，

 

棕榈油的进口成本是必然会增加的，马来西亚的降关税政策是否抵消掉这一切不得而知；同时棕榈油的现有库存出货的成本是必然增加的！在这两者共同作用下，棕榈油的现货价格是否会伴随进口、出货成本增加而增加，目前看有待观察。

 

总之：

在棕榈油新规影响不确定性前提下，棕榈油1305-1309套利的拓展空间似乎不是以前那么给人想象空间，因为自己持有的是低位头寸，暂时以减持部分仓位观察为主！

建议前期没有持仓的投资者不要目前位置交易、甚至重仓，毕竟后期的可期待空间存在了不确定性隐患，可攻不知，可守空间太大，盈亏比相对低且胜率未知，如果确实认为值得交易，谨慎轻仓参与~~~

 

个人认为后期需关注方面：

 

1、         棕榈油库存、现货价格变化情况

2、         新规情况下、棕榈油一月及后期到港，报检情况

3、         马来西亚、印尼棕榈油降库存情况；虽然马来西亚想用降关税降库存，但是我预期降库存收效不会太大，因为棕榈产量的回升应该会抵消这块。

4、         后期的马、印天气情况

 

至于P1309-1401，暂时还没有开出来，开出来后根据基本面情况，参照P1209-1301操作执行，具体见前期博文

棕榈油｛P91｝跨期套利浅析

点此链接阅读棕榈油｛P91｝浅析链接

 

最后，祝各位投资者13年好运！

 

                                                                                                                一家之言，仅供参考！