棉花基本面：

1.  供给

目前处于棉花生长的关键时期——花铃期，总体来说生长良好，只要后期没有出现大的自然灾害，丰产可以保证。（后期持续关注产棉区天气情况）

外棉上主要关注德州干旱对美棉产量的影响，如果最终的产量在350万吨以上，全球供给宽松情况基本可以保证。

2.  需求

今年年初以来的由于消费的萎缩，引发了供需上的衔接问题，短期看来，需求难言提振。

3.  后期将继续受到前期紧缩政策，实体消费不佳的影响，除非后期政策有明显的松动。（密切关注后期政策）

4.  欧债、美债危机的不确定性因素带给世界经济一定的压力(同时我们可以明显看到前期的美国信用评级下调后在郑棉上的反映远远弱于其他商品的反映)

5.  资金因素

需要时间具体跟踪，目前还没有着手。

结语：

     目前供需及国内外经济状况是暂时不支持棉花上涨的，但是鉴于目前棉花所处的临近9月开始的发改委无限量收储价19800，以及为规避棉贱伤农的情况再次上演及整个产销链的保护。个人认为后期下跌空间有限，同时在基本面没有得到明显好转前，大幅的上涨也很难实现，即后期整体上以低位震荡为主。

附：如何以目前的白糖空仓再加持棉花duo仓，一个是把多头上涨演绎到了一个极限，一个是把空头下跌演绎到了一个极限，在如此对冲的情况下，做好仓位调试，中长期看应该是一笔不错的买卖。但同时短期也同样需要关注规避极致行情导致的浮亏进一步拉大。