一、本周基本观点：

1、国庆长假前我对后市的主要观点是——由于2100-2140之间是上证指数历史上的密集支撑带，因此如果没有特别利空的话，估计国庆前后的调整最低点也不会偏离2140点太远。但10月份能不能再有像样上攻行情目前不好预测——因为取决于银行股和房地产股的表现。还是上周那个观点，上证指数能否再度挑战或者冲破2270点可能需要成交量放大至1500亿左右并且获得银行股或地产股强力启动的支持，否则最多只能在2140-2250之间维持震荡格局。

     无论是主板还是创业板，10月份可能是今年最后的上涨阶段（如果上证指数国庆前后回补不了2193缺口则行情提前结束，但创业板行情估计可能可以维持到中报集中公布前），一旦进入到11月份行情随时有夭折可能。目前的观点是看淡11月和12月的行情（甚至市场在这个阶段有大跌可能），12月中下旬机构和游资年末折价大甩卖之时可能才是下一个中线投资较好时点。

2、从近五个交易日走势看，9月27日最低点2149点和之前预测的调整低点不会偏离2140太远完全吻合，而且由于上证指数的2143-2151的向上跳空缺口至今还没被完全封闭，从中期走势角度看，主板市场反弹尚未结束。另外之前说过10月份能否再度挑战2270取决于银行和地产股表现以及成交量能否放大到1500亿左右支持，而本周指数的转危为安明显受到了这两个板块的带动（周二由于地产股集体启动封闭了2192-2193向下缺口，瓦解了头部形成的隐患，而周五之所以收盘指数能冲过9月23日的2223点又是银行股功不可没。而且周五的沪市成交量再度放大到了1422亿。所以单从主板市场角度看，只要下周银行股和地产股能顶住上当解套盘的压力不给大盘添乱（最好是继续盘升），沪市成交量能维持在1400亿左右或者能进一步放大到1500亿以上，还是存在着再度冲击一次2270附近的可能性（但如果既不放量，银行和地产又集体疲软那在指数上就基本没戏了——因为2250附近依然具有较大的历史卖压）。

3、即便下周上证指数能借助优先股预期等利好再度放量冲击2270甚至惯性冲到2350附近，基本上也不会改变我之前说的10月份可能是今年主板和创业板最后的上涨阶段的观点，道理很简单，因为目前主板还不是大牛市（没有一个大牛市是在货币政策偏紧的前提下产生的——无论是美国的QE3，还是日本的贬值，伴随的都是极度宽松的货币政策），既然不是大牛市，年底吃饭行情的结束、获利回吐绝对是避免不了的事情！

通常历史数据是对一个市场趋势分析的最好证明（也是技术分析的重要法则），我们再来看下两组重要数据。第一组是最近两年上证指数在重大节日或者时点的表现：2011年11.4日2536一直跌到12.28日最低点2134（年底资金紧缺所致）、2012年5.4从2453一路跌到6.29的2188点（仅次于年底的半年度时点，端午节前后），之后继续下跌，国庆前9.26日最低点1999点（国庆长假窗口），12月4日最低点1949点（年末窗口）——因为当年的下半年一直在下跌，所以年底提前发动了行情。2013年2.18最高点2444，之后一路下跌到2161（又是春节长假导致变盘）、至于6月底发生了什么事相信大家还会记得（从5.29日2334一路跌到6.25的1849，又是半年度和端午节共振）、这次国庆前又是从9.12的2270一路跌到9.27的2149（国庆长假效应）。这组数据是不是提示每年到了重要节日或者6月、12月指数表现都非常不好？而且多数基金和信托的净值通常也都是在6月和12月下跌非常多！

下面再来看第二组数据（204001上交所1天国债回购利率）：2011年12.29日最高利率21.8%（年底），2012年1.19日最高利率34%（春节长假）、6.28日最高19.5%（半年末）、9.27最高27.1%（国庆长假）、12.28日最高57%（年底）、2013年2.7最高35.06%（春节长假）、6.13最高32%（端午节）、6.27最高30.5%（半年末）、9.27最高57%（国庆长假）、10.8最高33%（这是历史上从没出现过的事情，长假后第一天还这么高！）。这组数据的重要特征是今年回购利率明显超过去年同期水平，一是逐步实现利率市场化的结果，二是直接反映了市场资金的紧缺度（今年国庆利率都和去年底接轨了，国庆后两天还很高）。

其实上述两组数据是有关联性的，其实就是中国银行结算体系或者资金缺口所致（尤其是6月底和年底两个银行存款规模硬指标所导致的）。小心驶得万年船，6月底的大跌行情就是在端午前一片市场乐观看好气氛中产生，这次年底尽管也许跌幅不会如此大，但假如只要出现6月跌幅的一半（6月跌幅485点，即便一半也要200多点）也够满仓或高位追涨的人受了！

所以尽管市场上很多人还非常看好后市，但我个人是比较看空11月和12月行情的（不是在11月大跌一次，就是在12月大跌一次），所以才有了前一篇文章的标题“十月份可能是下半年行情的最后冲刺阶段” ！

4、对于创业板，虽然我时常提醒追高有风险，但我也一直强调过就创业板中长线趋势来说，大牛市也许还没结束（对于大牛市来说，一年的时间似乎太短），需要注意的就是买入位置和标的选择。但是对于今年11月或12月（其实10月中下旬已经是个重要窗口——创业板整体会在10.20前公布三季度业绩预告，10.30日公布完三季报）可能出现的创业板大跌风险（阶段调整），还是千万不可掉心轻心的！

对于大多数今年股价涨幅已经翻倍的创业板股票来说，接下来（究竟是10月中下旬就开跌，还是等到11月再跌？）调整20%-30%是很正常的事情，个别炒作超度的甚至可能直接被腰斩（40%-50%）。想想看，每年的下跌是不是先是流动性好的先开跌（比如春季前民生银行引领银行股先出货、国庆前浦发银行又是如法炮制，而本周就是创业板里最热门的传媒网络股先跌），最后轮到流动性差的小股票被甩卖（6月底和12月底经常有冷门股被砸跌停的）？

至于说什么业绩预期或者成长性预期，的确是股价上涨和大牛趋势的直接基础和支撑，但凡事都有度，一旦股价表现远超业绩预期，接下来就是大幅回调之时（之前我多次说过美国苹果股价的案例，苹果业绩还在增长，但股价再难超越700美元疯狂巅峰，再看看国内创业板中的欧菲光，三季度业绩预期依然翻倍，但为啥股价从7月份的最高59.49一路下跌到了本周五的38.68跌幅高达35%？）。再看看目前创业板领涨股的总市值，华谊兄弟409亿、碧水源408亿，超过100亿总市值的有24家。但最高价涨到40.9元的华谊兄弟，尽管总市值409亿，但每股净资产只有2.55元，中期净利润也就4亿！单靠一个成长性预期就真的可以再持续涨到500亿还是1000亿市值？

所谓牛股其实就是总市值由低到高的一个发展过程（今年创业板行情就是如此），而熊股就是总市值由高到低蒸发的过程（这方面中国远洋、中国石油都是最好的案例）。但任何企业的总市值增长幅度一旦远远超过业绩的增长预期（所谓预期本来就是不确定的东西），其股价杀伤力就会体现（这方面不仅在苹果、欧菲光等牛股上体现，也在星星科技、信维通信这些股价提前翻倍但业绩毫无起色的手机概念股上体现）。所以，尽管也许大盘在三中全会（之前好像说11.8日召开？）前也许还不至于走的太差，个股行情也还会保持一定温度，但有必要提前审视一下自己的持仓结构，看看有没有股价阶段性严重透支的股票（多数年内涨幅都超过二倍以上），如有赶紧逢高减仓锁定利润。如果看好的品种股价累计涨幅还没翻倍甚至还没超过50%，则暂可继续持有到10月底看看有没机会后发制人。

二、综合结论：

1、只要沪深主板市场每天合计交易量不低于2000亿，市场表现还不至于太差，个股行情也还有延续机会。因此我目前并没有特别看空市场，也没作出任何清仓的极端建议。但基于维持10月份是年内的最后的上涨冲刺阶段的观点，还是建议一是要注意对持仓品种进行仔细甄别，还没炒作充分的可以继续持股观望，等待市场最后的红包。而对年内累计涨幅过大的高危品种尽量逢高减持（以免等到大跌时出货很不舒服），二是千万别再高位去接手那些超级热门股了（小心11月跌幅可怕）。

2、鉴于中国股市逢重大会议召开必先涨后跌（去年十八大也是如此）的惯例，年内的维稳行情很可能就在十一月上旬前后结束。所以目前暂时还可以继续在确保足够安全边际（指个股）的前提下争取扩大战果，但10月底开始尽量只出不进，尤其一旦确认十月底或十一月上旬（最晚中旬）市场见顶（其主要特征就是大部分领涨板块都轮流见顶大跌）应该尽量把仓位降低到极限低位（只保留部分中长线预期上涨潜力巨大的个股）。这样才能在每年底的股市打折大甩卖中有足够的现金去抄底！