略谈新股IPO

盼望着，盼望着，新股IPO的脚步近了。

来自本周末的消息，几乎条条利好：中央部署明年经济六大任务（粮食安全、产业结构、债务风险、区域协调发展、民生工作、对外开放），为2014年经济发展指明了方向。资本市场中，证监会修订并公布证券发行与承销管理办法；优先股试点问题；沪深两市发新股网下发行细则，以及相关上市交易监管通知、首日临停制等等；IPO将随着新年的到来而到来。汇金公司下半年斥资3.65亿增持光大银行新华保险，说明超级大机构主力（包括QFII等），继续在加大入市力度……

这里略谈投资者新股IPO申购，一些细节相关问题。

沪深两市新股IPO申购细则、实施办法、上市交易监管、首日临停制等等几乎一揽子配套措施出台。说明届时新股开启，可能将会采取集中（打包）发行、市值配售、或“短平快”发行上市“一条龙”方式进行。单是多家新股集中上市，相关上市公司招股说明书之类的阅读量，对于一般投资者来说，届时可能也是一个不小的工作量。

市值配售新股，对二级市场投资者，利好多多。该类方法早年曾采用过，部分新股还采取上市公司当地发行等办法（如当年的武汉电缆等自办发行，今“航天电子”）。市值起点1万元，深圳每申购一签需5000元市值，每申购一签单位为500股，每中一签500股；上海相应为申购一签需1万元市值，每申购一签1000股，每中一签1000股等，基本与早期方法保持一致。看点可能在于“T-2”日股票市值计算，T-1日即可买卖（T-2市值）相关股票，并且可以当日多家新股等市值申购，有利投资者申购公平。难点在于每申购一签，或意味着需要“双倍的资金”（股票相应市值、新股相应申购款）。

有几个细节：1.持股与持币之间如何有效配置；2.有市值而没足额资金申购；3.有资金而没有足额股票市值；4.既有市值而又有足额资金申购；5.是否需要为打新而唤醒“睡眠账户”；6.如何避免因打新而变为炒新、炒股而“套牢”烦心。

显然，如果单单考虑申购新股（即打新），为了尽可能减少市值配售部分股票风险，那么不妨持有二级市场股价比较稳定的大蓝筹股票，如银行、二桶油等等，或最最稳妥。等申购完新股，既可以继续持股打新股，又可以先行退出（如股票部分等），等待下次申购；同时，对于一些想打新，又缺乏足够（申购）资金投资者而言，采取两融中的融资等，或不适为上策，前提是需要控制市值部分股票风险。弄不好捡了芝麻掉了西瓜，得不偿失。

对于市场中的老股民，或有自己另一套思路，单纯依靠打新股，真正受益其实可能有限，毕竟申购者众多，能够中签需要靠运气。而真正新股收益较大的一块，其实还是来自上市之后的市场表现、市场机会等等。从该方面来考虑问题，可能深入研究相关上市公司质地，才是重中之重，既可以回避部分打新风险（如上市破发），又可以挖掘找寻新股中的潜力股，一举二得。

第8次新股重启，对于市场各方面，都将是一次考验！因为某种程度上讲，开弓没有回头箭。市场各方面，或都期盼“新股来，牛市到”！但从目前情况看，最大的遗憾之处，或在于随着IPO重启，市场没有根本性改变“一股独大”问题； 没有解决新的大小非相关问题；不搞（新股）优先股同时配套；再，包括现行老股在内，对相关限售股解禁减持数量控制上，比较宽松模糊（如明确规定上市公司每年减持量，不得超过总股本1%，业绩下滑亏损禁止减持等）。三是在着力解决市场“供”的问题后，如何努力解决市场“求”的问题，如何进一步壮大机构投资者队伍，如何进一步提高资本市场“股市文化”建设，上市公司如何进一步提升业绩做大做强……等等，诸如此类，或才是市场各方比较纠结、困惑，也最关心的主要所在。

新股开启，或同样是把投资中机会与风险的“双刃剑”。

——但愿届时随着IPO正式到来，“12·2”之类，或不再重演！