周五市场大跳蹦极都是T+0惹的祸

   新年后第一周，市场展现了高位剧烈震荡，周一沪指大涨115点、升幅高达3.58%，创下近5年来单日第二大升幅，随后2日则是高位震荡、踟蹰不前，令空头气氛大增致使周四沪指大跌80点；周五下午沪指快速冲高，还创下3404点的本轮行情新高，但是仅仅短暂飙升后指数竟然快速跳水，如同蹦极一般，几乎以当日最低点收盘，个股全面杀跌，玩了一次疯狂的蹦极，令投资者对于下周市场走势顿生忧虑。

   其实，周五市场大跳蹦极，主因来自于两个“T+0”消息：一是证监会在每周五盘后例会中发布了关于批准上交所开展股票期权交易试点、上证50ETF期权2月9日正式上线、有关《股票期权交易试点管理办法》及有关配套规则；二是上交所修改交易规则，新增两类基金-----跨境交易型开放式指数基金和跨境上市开放式基金实行T+0交易。前者属于开创了衍生品交易时代，由于采用券商做市商制度，增加了券商经营收入新业务和新利润点，利好券商股；后者实行T+0交易，有望给券商带来大量新增佣金收入，更是极大利好券商股，或许是有消息灵通人士提前知晓了这些朦胧中的重要消息，大量买入券商股，使得券商股在下午快速飙升，也拉升了指数。但是，确切了解消息后发现上交所的本次规则修改仅仅涉及到两类、共4只跨境交易型开放式指数基金，利好有限，顿时由狂喜转为失望，由急拉转为快抛，个股和指数就出现了快涨急跌，如同大跳蹦极，弄得投资者无所适从。本栏认为，在沪指大涨了1000多点冲到3404点之际，批准个股期权上市，有鲜明的市场导向意味：第一，为市场降温，涨的太多太快不行，股价太高泡沫太大了不行，不能任性地依靠融资杠杆疯炒，个股期权本身就是增加了做空工具，给那些动则高喊沪指要冲上一万点、一味看多的投资者敲敲警钟。第二，证监会以及上交所在2015年的创新工作，拉开了序幕，与发展新型金融大国方向一致，体现国家总体政策是向改革要成效的目标，而这种改革措施是利好券商股的，新增两类共4只跨境型开放式基金T+0交易，是冰山一角的融化，经过试点后或许会逐渐演化为股票交易的全面T+0制度，届时，券商的佣金收入将会大增数倍甚至更高，因此，中长线看好券商股应该是当前投资者的重要策略之一。

   短线看，市场还有下调的要求，沪指月线是14年5月收阳线，至12月涨了8个月，是一个中等级别完整的上涨周期结束；从浪形看，大致是上涨了7波，就14年的最低点1974点至全年最高点3239点看，最大上涨1256点，按照黄金分割原理刚好超过了0.618，市场有较大的获利回吐和调整要求。但是，由于之前市场进行了长达6年熊市大周期，因此，本轮行情至少可以运行12到18个月的上涨周期，历史上较长的牛市周期可以长达30个月（例如2005年6月至2007年10月），本轮牛市处在新的9年经济周期的开局阶段，因此，运行周期应该不少于30个月，近期的调整结束后，牛市还将延续。