破位又见破位，何时上位？

   本栏上期文章提示读者朋友---“搞经济如果没搞好，就如同写文章没写好会出现虎头蛇尾”，所以蛇年的股市，指数与股价应该是以最低点收盘。本周股市的走势，的确符合我们的预判。本周二至周四的反弹，没有抵挡大盘指数下跌的熊劲，周五沪深指数再度破位下行，沪指2000点象征性地暂留2日，但是危若累卵的走势，令投资者倍感暖冬中的彻骨之寒。

   沪指自2260高点下跌以来，已经持续了6周，下周是第7周也是一个时间窗，指数运行应该有超跌后的反弹机会。在这6周下跌中，第一波下跌是自2260点至2082点，下跌178点，用时12个交易日；横向震荡7天后，自2120点破位下跌，按照空间对称原理，第二波下跌也应该下跌178点左右，那么就是1942点附近。由于市场的下跌，是在经济基本面还不至于出现不可控的危机（国家统计局：“政府性债务总体可控”；年初国务院强调“要托住底，防住顶”）的情况下出现，因此可以判断本轮下跌非系统性下跌，而是阶段性下跌，按照笔者的拐点理论，阶段性跌势有3个波段，至本周五第二波下跌（同样是12个交易日）已经结束，新的破位是第三波下跌的开始，也就是进入最后收官阶段，这个波段有单边下行走势，也有反弹---续跌，反复拉锯战的走势，K线组合形态比较复杂；从时间周期，也应该是12个交易日左右，而春节前还有2周10个交易日，因此，可以判断春节前大盘指数基本就是最低点了。

   如果考察最大权重股工商银行可知，周五该股的最低点为3.4元，这是去年6月25日沪指创下1849点的价格；中国银行周五最低点是2.8元，也是去年沪指1849点时的最低价格；而民生银行和北京银行甚至还跌破了沪指1849点时的最低价，可见本轮下跌主要是最大权重板块银行股集体颓废、持续盘跌拖累指数造成的，也会把沪指拉到1849点附近的点位。考虑到银行股是问题最大的板块，其他板块问题小一点，因此本轮下跌沪指的最低点应该是前文计算的1942点附近的点位。银行股如果不止跌，沪深指数就不会止跌。那么银行股为何跌跌不休，何时可以止跌呢？首先，银行股的普跌是地方债务困局的缩影，是在股市中的具体表现，按照国家统计局公布的数字，如果包括一定程度担保的债务，政府性债务总计是30万亿元，这样天文数字的债务数字已经陆续进入偿债高峰期，难以还钱的情况下，不排除地方政府拍卖各种资产包括股票，以偿还到期债务，所以银行股普跌很正常。其次，由于民营银行开闸设立，分食了老银行的业务和利润，导致老银行预期利润下降，股价下跌是必然的。如果老银行不能创新求变，跟上移动互联金融时代的步伐，将会逐渐被市场化浪潮淘汰，这不是危言耸听。而解困的办法，必然是由中央决策，出台新的拯救措施。比如，传说中正在抓紧设计制定的城投债，意图通过新的发债模式和方案，给地方政府一定的举债权，借新还旧，逐渐摊低偿还旧债，降低不良资产比重，是的银行体系获得喘息与发展时间。第二个方案是，如同当年成立的“东方资产管理公司”等四大公司，用以处理历史性的国有银行坏账一样，准许各省成立坏账银行，剥离地方政府债务与其他不良资产，给银行解困；而商业银行也必须解决自身的影子银行与表外资产问题，自制自清。昨日央行会议强调2014年要坚决清理地方债务，看来决心已下，只待政策出台了。

   当然，本周大盘再次破位下行的另一大原因是新股密集发行，一周发行33只，最后一天发行7只，摆明了就是要抽走更多的场内活跃资金，造成市场因缺血而倒下。