□王继洲（著名证券评论员、资深分析师）

　　6月本是骄阳似火的时节，但是A股则是“6月飞雪”，即使是沪指自2444点跌落至2161点期间，期指也最多只出现过5连阴，但是本轮大跌，股指期货1306合约竟然连收8阴，颇为罕见。从周K线看，本周沪深指数为“一阴杀5阳”，显示了空方态度的坚决和力量之强大，下周也将继续惯性下滑。那么后市何时可以探明底部呢？

　　纵览近几年沪指运行规律可知，2011年在2636点和2536点构筑了双顶；2012年沪指在2478点和2453点构筑了双顶；2013年的第一个顶部是2444点，第二个顶部是2334点。每次的头部形态都是双顶，并且点位相差为50点至100点左右，呈现高点逐年降低态势，而今年的两个高点相差110点，稍大一点，但是仍为常规波动区间，主要是传统行业没落加速，指标股如中国石油以及银行股等持续低迷所致。

　　就底部区域而言，最近6周沪指自2161点反弹，遇阻于2350点，反弹结束，因此，本轮回调一定会跌破起点2161点，下探去年底的颈线位。按照指数内在的空间均衡原理，自今年的第一个顶部2444.8点回落至2161.14点，下跌了283.66点，那么自第二个顶部2334点也应该下跌283.66点左右，经测算可知沪指大概将下探至2050点附近。如果用切线理论测市，去年12月突破前的颈线位有三个，如图所示，分别是2000点、2050点和2100点附近。按照江恩50%回调法则，应该可以确定本轮回调的底部大致是第二个颈线位即2050点附近。相当于蛇年比龙年底部抬高100点，这样基本上符合蛇年预期GDP增速为7.75%，比龙年略高的数据目标。

　　从调整时间看，2012年12月4日自1949点启动的上涨行情运行时间为10周，自2444点回调至2161点运行时间也是10周，预计自2161点开始的新时间周期基本也是10周左右，那么时间窗口即本轮回调的结束时间应该为端午节后4周，即7月9日左右将是一个变盘时点也是拐点。  

　　今年经济工作的指导方针是“稳经济，防通胀，控风险，促转型”，上半年的重心显然在于“防通胀，控风险”，例如，对于地方融资平台20万亿元债务的警示与治理，加强对商业银行普遍存在的“影子银行”的约束，央行自春节后持续10周正回购收紧货币，楼市新调控措施，新任证监会主席肖钢对于IPO发行前的严格审查等，都是属于在经济发展过程“减速保质”的措施。而下半年，经济工作的重心将会逐渐转移到“稳经济，促转型”层面，加上改革措施逐渐释放红利，新型城镇化发展路线图制定后的前景期待，股市应该逐步走出回调的阴影，开始迎接一年里的发展成果，指数也应该企稳回升，上市公司与个股将再度展现转型升级的预期红利。

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