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(2013-06-24 19:31:35)

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分类：个股研究

2. 关于流脑疫苗的清晰说明：http://blog.sina.com.cn/s/blog_69a54c650100s2d5.html

3. 药品研发的流程（以疫苗为例）：

临床前研究申报临床

临床批件技术审评

获得临床批件

I 期临床

II 期临床

III 期临床

生产批件技术审评

生产现场检查

待取得生产批件

取得生产批件

GMP 认证和生产上市

4. 7价和23价疫苗的区别：http://zhidao.baidu.com/question/249919947.html，顺次可以推理其他价的疫苗

http://s10/mw690/ab51b5dbgdd0a2ab0c809&690
库存减少、生产减少，可是销售居然是上涨的，要么是之前库存太多，要么是2012生产太少，什么原因呢？是厂房改造还是需求萎缩？哦，应该是已有产品下降，两个新品AC多糖和4价多糖补上来了。

应收账款：440,352,952.7，销售回款的增长低于销售收入的增长；销售收入也才537,558,541.09，这应收款比例也太高了吧，比例高达81.9%；而2011年收入473,810,891.6，应收款312,773,219.68，比例也才65%，为什么呢？

河北大安居然将商誉计算为256,599,155，有这么多吗？

销售费用和管理费用都是下降的，这点不错（管理费用上升是因为股权激励，去除掉还是略有下降的）

居然有三千多万的财务收入，这么多钱要多高点购并才行，目前买来的大安不知道整合能力如何。

看看应收账款分析，

好像不是很乐观，2012年一年内应收款从91%下降到84,而1-2年内应收则上升了10%。2012整体疫苗行业较差，也许是政府没钱？中间商拖欠？这里我们需要评估一下2013年疫苗行业

再看看top5的欠债公司，

公司也计提了98M的坏账准备，不过仍然值得警惕。

摊销计算很磨叽，感觉是去年效益不好，摊销也跟着宽松了。比如A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗专有技术 600万研发费用，居然每年只摊销15万，能卖40年？过不了几年就更新换代了。

河北大安药品注册批件1800万，一年摊销仅仅30万，也就是说60年摊销完毕，有点过了。

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