普洱茶本身并非稀缺的产品，仍然属于普通商品投资，一旦普洱茶的价格过高，市场上会通过供需平衡的反应来迅速恢复并修正它的价格。不论是实物投资还是金融产品投资，对于这种流动性较差的理财方式，投资比例不应该超过总资产的20%。

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时隔五年之后，2013年的普洱茶市场价格再次风云突变，春茶的收购价格狂飙，从产业源头到市场终端，涨幅最高的普洱茶较去年增长了四倍以上，尤其是高端普洱茶产品涨势更是惊人，虽然之后普洱茶的市场价格逐渐平缓，但并未呈现出因为过度炒作而出现的“崩盘”现象，整个茶叶投资市场又成为热钱聚集的领域。

茶叶作为一种消费品在中国已经有上千年的历史，但是作为一种投资产品却是在近几年才逐渐兴起，在一波波游资与热钱的推动下，能够长时间保存、口感变化独特、产品相对稀少的普洱茶成为了茶叶投资的领衔代表，它的身价蹿升速度让一直是茶叶市场龙头老大地位的绿茶颇为汗颜。然而2007年普洱茶市场的盛极而衰让很多人对茶叶投资多了一分谨慎，在新一波的投资热情中，我们更多看到的是游资与商家的炒作，跟风的投资者明显减少。

顶端产业的竞赛

受云南春茶产量减少，北方收茶需求增加的影响，在今年春天的普洱茶市场上，“抢茶大战”是最令投资者津津乐道的故事，因为这场斗争抢的并不是普洱茶产品，而是还未采摘的茶叶。在这场收购战中，普洱茶古茶树，尤其是所谓的“名山名树”的村寨，更是成为了争夺激烈的赛场，各大媒体长篇累牍的为这场新的普洱茶投资热潮进行造势，令冷淡了的市场热情又变得跃跃欲试了。

位于北京马连道茶叶城的茶商郭凤琴经营茶叶销售多年，今年她所在的公司并未大规模采购普洱茶，反而因为大量游资的参与而减少了普洱茶的进货量。“价格上涨的速度太快了，茶的收购价均有30%~50%的上涨，这在过去几年也是没有的，高端普洱茶的价格更是高得离谱，较去年普遍涨了数倍。由于整个茶叶市场并没有从07年的大跌中缓过来，所以我们公司并未参与今年的抢购热潮，现在看来普洱茶的价格已经回落很多，据我所知有一批茶叶经销商因为接盘了高价普洱茶而深套其中。”

在郭女士看来今年的市场行情与过去大不相同，过去是炒作普洱茶产品，由于市场了解与认知度不高，让普洱茶不论品牌优劣、品质等级，都能被炒作出很高的价格。现如今市场趋于理性，于是只有真正名品名牌的高端普洱茶产品才受到市场热捧，今年虽然普洱茶收购领域打得火热，但也仅限于老班章、新班章和老曼峨等茶区著名山寨，而产量大、种植范围广的扦插茶园则受到市场冷落，价格涨幅有限，这也显示出市场的高端选择，即便炒作热度褪去，高端普洱茶产品价格依然坚挺，并未出现整体下滑现象。

普通投资者进行茶叶的收藏，郭女士建议一定要弄清楚什么样的茶叶才是值得投资的：“首先要注意茶叶的真假，茶叶品牌和产地年份的造假是普通投资者无法辨别的，最好能有专业人士带领或者到正规店面进行购买。一年当中，春茶是最好的，秋茶其次，夏茶是最次的，所以一般可选择春茶和秋茶进行投资，春茶中又以明前茶最佳。在选择茶叶时候还要重点收藏品牌茶，尤其是著名的古茶树产地的生茶，因为随着茶叶市场的正规，普洱茶投资必然转向高端稀有的产品和著名品牌，只有这些茶叶投资品才具有足够升值潜力，尤其是年份好的古茶树产的春茶，是近几年市场追捧的热点，价格也是逐年攀升。”

金融产品高端定制

随着有茶叶投资兴趣的人群日渐增多，金融领域也将服务延伸向这部分客户群体， 2009年建设银行就开始销售第一款普洱茶信托理财产品，在2011工商银行与大益集团合作发布 “黄金组合”普洱茶理财产品深受客户欢迎，多家银行或信托机构开始尝试茶叶理财投资，这些产品无不将投资群体定位在高净值人群，设定了较高的投资门槛，针对的目标群体主要是茶叶的玩家和藏家，产品到期后，客户可以选择实物领取或者收回本金和利息。

农业银行理财师苗蕾介绍说：“像茶叶这种另类理财产品，只有私人银行级别的客户才能购买，这些产品都属于高端投资理财品种，动辄数十万元的价格是普通投资者难以接受的，而且这种理财产品通常是客户有兴趣与爱好，理财师才会为客户在资产规划中给予配置，只属于投资组合的一小部分，一般选择这类产品的客户更多是看重投资标的物，到期后直接选择获得实物，同时收获一定现金收益。”

银行信托领域发行的茶叶理财产品，投资年限大多设定为一年时间，由于茶叶投资属于一种长期价值投资，因此这些投资资金并不会真正用于茶叶的收购与流通，而是进入资金池进行其它领域投资，通过债券、基金等投资品种获得投资回报。因为在此之前已经标的了相应的茶叶产品，即便是无法达到预期收益水平，客户也可以直接得到性价比较高的实物，或是收藏或是消费，投资者的风险程度相对较低。

相比于茶叶实物投资领域的火热与价格波动剧烈，茶叶金融产品则显得波澜不惊，虽然高端普洱茶投资市场价格年年攀升，但是存在游资炒作与价格泡沫化严重问题，因而银行等机构对茶叶的金融属性挖掘显得十分谨慎，交通银行私人理财师范琳表示，这种理财产品只有在客户有需要的时候，私人银行才会为客户进行特殊定制，银行目前不会主动做这方面的理财产品，因为它的受众面太小，而且存在市场风险，如果投资热点转变，这类投资产品将变得十分鸡肋。

目前茶叶市场推出了一种新的茶票交易模式，客户购买一张印有茶叶身份资料的票据，可以随时通过中国查票交易中心网站申请提取茶叶，这种方式不仅方便了投资者的购买，同时也为茶叶提供了一张身份证明。但是茶票虽然也设计了“限量发行”的模式，但这并不能构成稀缺性要素，一旦茶市行情逆转，普洱茶价格大幅下挫，其相关的替代品或者类似同质产品自然会相应贬值。作为金融机构介入茶收藏领域的尝试，茶票目前依然处于市场销售阶段，还未建立完善流通渠道，茶叶变现难的根本问题依然存在。

茶叶投资心态放平

对于茶叶投资的理财功能，中国银行理财师刘岸新建议投资者不要盲目投入，普洱茶本身并非稀缺的产品，仍然属于普通商品投资，一旦普洱茶的价格过高，市场上会通过供需平衡的反应来迅速恢复并修正它的价格。不论是实物投资还是金融产品投资，对于这种流动性较差的理财方式，投资比例不应该超过总资产的20%。

茶叶市场上几万、几十万一饼的普洱茶并不少见，但是到底是价值所在还是泡沫成分严重，茶商郭女士表示，高端普洱茶毛茶拿到茶厂里面加工，需要经过分拣、去沫、拼配等多个程序，还要扣除加工过程中的损耗，以及后续的运输、包装、仓储、宣传等各项费用，市场成品价格在数万元一公斤是很正常的事情，尤其是毛茶采收成本的快速上涨，必然会反应在终端产品的销售价格上。

茶叶作为一种消耗品，虽然它的功能开始分离为消费和投资收藏，一些古茶树生产的上好普洱茶物以稀为贵，按正常水平每年增值大约在10％至15％，但是茶叶的二级交易市场建设并不完善，只有部分茶叶销售商或者拍卖行会提供茶叶变现服务，而整个投资储存过程往往要经过五至十年才能让手中的茶叶有较高的价值提升，从而适合投资变现。

中国茶票交易中心林振芳女士表示，茶叶投资应该是玩家更多于炒家，只有那些真正喜欢茶叶，乐于收藏饮用茶叶的人才会选择投资茶叶，在几十年后收藏的天价茶叶还能拿出来与茶友们分享，玩味其中味道的变化，以一种平和的心态去看待茶叶价格走势，这才是真正懂茶的人。

 (刊登于《理财师》杂志2013年7月刊，版权所有，请勿转载)