安倍新政让日本企业资产开始膨胀

                              笪志刚

    从去年末安倍率领自民党从民主党手中时隔三年零三个月夺回政权，并退出以大胆的金融缓和政策、公共投资推动的灾后等各种振兴及经济增长战略为标注的安倍新政，日本股、汇市分别做出正面回应，日元由1美元兑换79日元左右一路走贬至94日元，创下日本政府没费一枪一弹去干预外汇市场日元大幅贬值的奇迹。股票市场更是一路高歌猛进，接连迈过1万点和1.1万点大关，创下了三年来久违的高点。日元贬值、股市飙升不仅使日本出口导向型的产业形势持续好转，也使安倍施压日本央行的2%通胀目标数值实现的可能性增大。同时，由于安倍新政推升的股市升值效应，也使日本企业资产不断膨胀，使一度被唱衰的日本企业形象快速恢复，实力大幅提升。而且，此轮资产膨胀的近六成为制造业企业，不仅明显有助于该领域企业改善企业体质和业绩，也直接支撑日本经济总体实力走向稳固。

    有数据显示，由于安倍新政催生的股市放大效应，截止2013年3月1日，与上一年11月相比，日本时价总值超过1兆日元（约合110亿美元）的企业大增53%，由当时的47家增加至72家，东京证券交易所主板上市的企业股价总值达到340.3兆日元，三个半月增值36%。资产膨胀企业中，不仅松下、索尼、铃木等出口为主的相关企业价值回归明显，就连大和证券集团、以生产纸尿布为主加快扩大中国生产的ユニ?チャーム、富士重工等企业也呈现业绩向好趋势，资产跃上1兆日元大关。

    日本企业的股市效应能否持续也存在一些不确定因素。首先，日元维持在较低水平是日企资产膨胀持续的保证。此次日本资产膨胀的企业多数明显受日元贬值恩惠，日元持续走贬乃至维持在一个较低水平是日企保证资产膨胀水平的一个主要因素。但此轮日元贬值趋势受到欧美尤其是亚太国家的抵制，引发汇率战的隐忧及争论并未消退，尤其是近年与日本在欧美等国际市场激烈争夺市场份额的韩国更是对汇率异常敏感，因为韩国的国际竞争力除了技术研发优势外，更多的是通过汇率贬值赢得价格空间和优势。中国也对日元贬值采取审视观望和警觉态度。其次，日企资产水平还没有恢复到2008年雷曼冲击之前的水准。盘点此次资产超过1兆日元企业的股价，可以发现，虽然上榜企业增加，但还是没有超过2008年3月3日时段高达85家的水平。而且，同样超过1兆日元，但资产排序变化较大，一些知名企业排序过于靠后。索尼由当时的14位跌至现在的47位，此前资产超过2兆日元排第39位的夏普则惨跌至198位，排位第17位、资产高达3.6兆日元的东京电力也因福岛核电站事故排序不断下滑。

    不管是否存在这样那样的不确定因素，此轮日本企业股价总值膨胀，使日企对外信用大幅提升，投资能力随之提高，在股价交换为主的M&A等国际收并购交易中处于有利地位则是不争的事实。