昨天有朋友盛情为我从成都回来洗尘。饭局中，大家热烈讨论股市。很多朋友受目前一些评论家和分析师的影响，担心530，担心3478，害怕4000点，恐惧6000点。对于眼下这一轮牛市的判断都与6124那一轮参照，因此得出了很多吓人的关键点位。我说，回想2014年年底，几乎所有券商对2015年的大盘高点预判都是在4000点，现在看起来是多么幼稚，多么可笑啊！

       若是不能够把这一类牛市与上一轮牛市的本质区别搞清楚，而盲目照搬陈旧的模式，比照上一轮牛市，来操作本轮牛市，那就是找错了参照物，难免走入歧途。我认识的一位老股民就是在3478前清仓回家，声言的等2500点再见。很遗憾。

       那么，本轮牛市与上轮牛市的本质区别是什么？我想，初步分析有以下几点：

       1，经济发展的大环境不一样。上一轮牛市是在经济过热，经济增长在顶部出现向下拐点时发生的，2007年的GDP增长是11.1%；而2014年的GDP增长是7.4%，也即这一轮牛市是在经济下滑基本触底时发生的。

       2，金融政策不一样。上一轮牛市是加息周期，金融政策紧缩周期；这一轮牛市是降息周期，金融政策是宽松周期。

       3，政府和理论界对股市的态度不一样。上一轮牛市，政府是打压态度，理论界以吴敬琏成思危为代表的一个说是赌场不如，一个说是泡沫风险。那时，在政府和理论界，认为股市是脱离实体经济的虚拟经济的观点占上风。这一次政府说是改革牛。在2015年年初的两会上，周小川认为，资金加入股市也是支持实体经济！证监会认为股市上涨有其合理性。

       4，官方媒体对股市上涨的态度不一样。过去的大家都知道，在官方媒体上，成思危和吴敬琏之类的专家学者的论调占主流。现在看看今年以来新华社、人民日报对股市的态度，可以说是鼎立支持大牛市。

       5，530是过去的事情，今年不会再发生。530惨案的原因是政府半夜鸡叫，把证券交易印花税从0.1%提高到0.3%，而且是双向征收；现今是证券交易印花税为0.1%，而且是只征收卖出方，买入方免交。

       6.经济实力不一样，2007年中国的M2是40万亿，2014年中国的M2是130万亿。

       7，居民手里的财富不一样。2015年，居民手里的财富数量与2007年相比，有了巨大的增长。

       8，居民财富增值渠道进一步收窄，原来的投资房地产，黄金等已经明显难以继续。由于是降息周期，居民存银行的驱动力也大大降低，理财产品收益率下降和风险因素增加，也使许多理财产品很难销售。而加入股市则成为较好的选择。 

       另外，还有政府推行资产证券化，国企改革都需要股市的发展和支持。

       以上这些分析，还只是较粗浅的分析，但已经明显地区分出这一类牛市与上一轮牛市的本质 。

       所以我们要坚定信心，只要上述因素不改变，牛市就会继续下去！

       以上观点，仅供各位朋友参考。

             祝福朋友们投资快乐。  

                     曲径  2015年4月23日 于中信证券（威海）