元旦之后，资金持续做多，保持比较亢奋的状态。而另一方面，场内纯股票型基金的可运用加仓资金已经处于高位警戒线附近。意味着接力、支援场内资金进一步做多的场内资金已经相对有限。因此，短期行情进入技术性调整，消化过快上涨导致的浮筹压力，应该已经是大概率事件。而另一方面，我们观察到新基金发行，特别是绩优蓝筹基金发行是比较温和改善的。因此，即使短期存量资金相对有限，但中期增量资金的边际改善仍有利于中期行情保持稳强的运行节奏。

       近期行情快涨快跌，更多是受到资金面因素的影响。而背后核心逻辑应该是经济韧性在改善，各项改革措施逐步进入推进期，以及大类资产配置转移等。笔者认为在这一系列核心因素逻辑并没有动摇之前，这仍将会支撑市场中期保持震荡向好的走势。另一方面，值得关注的是，回顾过去两年震荡慢牛，市场风格主要集中在权重搭台，而题材唱戏并没有太强的持续性。这意味着部分题材股可能只有超跌反弹的机会。

       整体上来看，阶段性行情亢奋之后，目前超大权重蓝筹已经存在技术性休整的需要。建议投资者关注超跌题材、或二线蓝筹个股带来的阶段性参与机会。需要强调的是，由于题材个股、二线蓝筹更多只是基于波段参与机会。因此，建议投资者需要注意控制好参与仓位。