2、国际流动性的历史

国际流动性的充足率曾经是布雷顿森林体系时期关于国际货币体系改革辩论中的一个主要因素。但那个时期的四大主要特征——美元与黄金挂钩，固定汇率体系，严格的国内管制特别是对国际金融交易的严格调控，以及有限的金融市场发展——使辩论的范围相对于今天的讨论大为不同。

随着20世纪70年代初固定汇率的灭亡，总外汇储备成为国际流动性的最重要来源。符合政策条件的情况下，储备可以由国际货币基金组织（IMF）的资源补充，对于几个较富裕的国家，还可以由20世纪60年代发展的用以防止固定汇率投机的外汇互换补充。固定汇率制度的防御性提供了持有储备的主要动机，在一个有限的私人国际信贷环境中，这种防御是当出口收入不足时，用以满足进口的需要。当世界经济迅速增长，货币黄金的增加无法满足国家国际储备的需求。因此持有美元满足了边际全球储备的需求，这意味着世界流动性的供应将导致持续的美国国际收支赤字。