改革如果改变了一些什么，那么结果可能因此而改变。如果你觉得没地位，那么请关注人权的变化。如果你觉得财富不公，那么请关注财富分配机制的变化。我得残酷但理性地告诉你：习高调反腐（指司法层面反腐而非制度层面反腐）是缺乏技术含量的表现；草民最看得到的和最关心的是几个贪官的结局，但其实贪官的命运离草民的命运最远。财富分配制度才是关系多数人命运的关键。如果家里小孩不乖，最没技术含量的家长就是打一顿（抓贪官）饿一顿（压缩三公经费），这样的小孩成绩能上去？还是人品能上去？你信不能，那他就是胡闹。只是换一种和温不一样的方式转移公众焦点的同时折腾大家。

　　中国开始去杠杆了吗？还没有。一月的信贷增量超过去年同期，和中诚信托传言有山西省政府托底。前者对应主动去杠杆没发生，后者对应被动去杠杆没发生，如果去杠杆没有发生，一月汇丰PMI的走弱只是进一步印证了信贷拉动增长变得越来越难和旧发展模式的难以为继。需要关注目前一部分观点对中国硬着陆必要性的声明。

　　如果中国依旧信贷上瘾同时部分高收益产品（如信托）刚性兑付，这意味着以个体论：社会上的高净值人士持续获得低风险高收益的回报，而山西省政府的兜底自然意味着普通纳税人买单，当然继续是社会上多数人的财富向少数人集中。若以企业论：能发行产品（指类似信托产品）和购买产品的大企业能持续获得有担保的和低风险的现金流，而小微企业只承担公平的纳税义务却没有畅通和廉价的融资渠道和政策优惠，同样是小微企业向大企业输血，而这些大企业往往代表落后的生产力，如此一来，自然在这个国家成了先进生产力向落后生产力输血。

　　所以，我们要明白，如果你站在政府一边，那么也许你可以说你害怕硬着陆；但如果你站在多数没有特权的人一边，硬着陆才可能带来财富分配机制的一点点变化可能性，我们应该坚定期待去杠杆化。

　　IF的牛市仍然缺乏长期有力支撑。且今天TF有阶段头部迹象。关注。如果国内去杠杆问题被持续延误，银行股没有理由涨，则IF没有理由涨。请关注IF的小伙伴们注意。今年和明年将是关注违约的年份，真违约才可能有银行股的真正底部。