1 关键指标之ROE杜邦分解

ROE=ROA×财务杠杆

ROA=TTM净利润／总资产

财务杠杆=总资产／归属母公司股东权益

ROE（Return onEquity）又称净资产回报率或股东权益回报率，是衡量企业为股东创造利润能力的重要指标。ROE越高，代表公司为股东赚取的利润越丰厚。

投资大师沃伦·巴菲特将ROE视为最重要的观察指标之一，其购买和持有的公司大都具有高ROE的特点（高于10~15%）。对于投资者而言，观察公司ROE走势，有助于了解公司的盈利能力变化趋势。如果ROE的走势平稳或上升，表明公司为股东创造回报的能力越来越强。

TTM数据

Trailing TwelveMonths，过去十二个月，即最近4个季度数据。一般考虑到时效性，分析师都会采用TTM数据来进行分析，TTM数据的计算方式为：

一季报发布时：本年第一季数据+上年度二、三、四季数据

中报发布时：本年第一、二季数据+上年度三、四季数据

三季报发布时：本年第一、二、三季报数据+上年度第四季数据

年报发布时：本年第一、二、三、四季报数据 

作为重要的盈利能力指标，ROE的高低对公司的内在价值有着重要影响，而要进一步搞清楚一家公司ROE的未来趋势，对其成长或衰退的驱动因素（ROA和财务杠杆）分析就必不可少。ROE杜邦分解便是为此而生。

最后提醒投资者注意的是：不同行业中的公司财务杠杆往往不具可比性，比如金融业的财务杠杆就远高于制造业。

2 关键指标之ROA杜邦分解 

ROA=净利润率×总资产周转率

净利润率=归属于母公司股东净利润／营业收入

总资产周转率=营业收入／平均总资产

ROA是衡量公司资产盈利能力的重要指标。ROA越高，代表整体资产带来的利润越高。ROA走势应成为投资者观察重点，以走势平稳或上升者为好。

根据ROA杜邦分解，ROA的两大驱动因素分别为净利润率和和总资产周转率。净利润率反映销售收入的收益水平，总资产周转率反映总资产的周转速度。借助杜邦分解，投资者可以进一步了解ROA变化的原因。

还可以对净利润率、总资产周转率做进一步拆解分析，以便进一步弄清楚它们下降的原因，并进而预测其未来的变动趋势，这将有利于准确判断公司的未来价值。限于篇幅，本文不再展开。

ROA杜邦分解图除了可以帮助投资者了解ROA变化的原因之外，它还可以帮助投资者了解公司的商业特征。比如奢侈品公司通常都呈现高净利润率、低总资产周转率的特征，而如沃尔玛这样的大众消费类公司更多呈现低净利润率、高总资产周转率的特征。